Виды облигаций: известные классификации плюс редкие виды

Облигациями называют долговые обязательства юридических лиц. Они представляют собой бездокументарные ценные бумаги. Купить их можно на фондовой бирже. Существует множество классификаций, позволяющих разделить эту категорию инвестиционных активов на разные виды по таким параметрам, как приносимый доход, риск вложений или тип эмитента.

Основные типы классификаций облигаций

По эмитенту 

Выпускать долговые обязательства могут любые юридические лица, в том числе и государство и его субъекты. Поэтому по признаку эмитента выделяют 3 вида облигаций:

  • государственные;
  • муниципальные;
  • корпоративные.

Классификация облигаций по эмитенту

В России государственные облигации – это ОФЗ, выпускаемые Минфином РФ. В США – 3 вида бумаг от Казначейства, различающихся по сроку обращения. Главная цель их выпуска – пополнение бюджета страны.

Также существует специфический подвид государственных долговых бумаг, не предназначенных для обращения на вторичном рынке. В России это ОФЗ-н, в США – сберегательные облигации. Сделки по их покупке и продаже могут заключаться только с уполномоченным агентом, а не с другим участником торгов на фондовой бирже.

Эмитентами облигаций второго типа в России являются Министерства финансов тех или иных республик и областей, входящих в состав страны. В Америке – муниципалитеты штатов и городов. Безусловно, это тоже правительственные структуры, однако такой вид долговых бумаг служит для привлечения денег в региональные бюджеты.

Корпоративные облигации делятся на 2 вида. Первый из них, классические долговые бумаги, выпускаются любыми коммерческими компаниями, заинтересованными в привлечении средств для развития бизнеса без увеличения числа акционеров. Они позволяют получить деньги на длительный срок под процент ниже банковского.

Второй вид корпоративных бумаг, называемый инвестиционными облигациями, представляет собой структурный продукт от брокерских или инвестиционных компаний. В отличие от классических активов этого типа, рассмотренных выше, такой инструмент не имеет гарантированной доходности и не всегда предполагает обязательный возврат вложенных денег.

В зависимости от эмитента проводят и классификацию облигаций по степени риска. К наиболее надежным относятся:

  • государственные и муниципальные бумаги;
  • корпоративные долговые обязательства компаний, входящих в число т. н. “голубых фишек”, например Газпрома;
  • облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом, например Россельхозбанка или Роснефти. 

К категории инвестиционных инструментов со средним риском относят корпоративные облигации менее значимых и устойчивых компаний, например Билайна, Альфа-Банка, Башнефти.

Облигации, с помощью которых привлекают займы менее устойчивые структуры, например микрофинансовые компании, относят к рискованным вложениям. История российского фондового рынка уже знает примеры дефолта (неисполнения эмитентом своих обязательств) по таким бумагам. На жаргоне инвесторов эти активы часто называют “мусорными”.

Инвестиционные или структурные облигации относят к числу инструментов с высоким риском, несмотря на то, что они могут быть выпущенными такими надежными компаниями, как Сбербанк. Это связано с тем, что получить доход держатель подобных бумаг сможет только при выполнении в установленную дату оговоренного при выпуске условия. Чаще всего таковым становится одновременный рост котировок акций сразу нескольких компаний. Также в эмиссионном проспекте могут быть предусмотрены ситуации, когда инвестор теряет право на часть вложенных средств.

По валюте выпуска

Большинство облигаций номинированы в валюте той страны, где ведет свою деятельность выпустившее их юридическое лицо, и предназначены для обращения на фондовом рынке этого государства. Для России это рублевые облигации, доступные на Мосбирже.

Если же эмитент хочет привлечь средства в иной валюте, он выпускает бумаги, которые попадут не только на “домашний рынок”, но и будут включены в котировальные списки бирж других стран. Такие активы вне зависимости от того, в какой валюте они номинированы, носят название евробонды.

Минфин РФ выпускает свои ценные бумаги в долларах и евро. На Московской бирже также можно найти номинированные в этих же валютах облигации российских компаний, например Газпрома. Представлены на ней и рублевые евробонды. Их эмитентами являются зарубежные юридические лица. Например, Министерство Финансов Республики Беларусь или Евразийский банк развития.

По видам купонных выплат

В условиях эмиссии в обязательном порядке оговаривается тип купонных выплат. Он может быть 4 видов:

  • Постоянный

На протяжении всего срока обращения облигации ее держатели регулярно получают один и тот же процент от номинала. Пример – ОФЗ-26225-ПД, на протяжении всех 15 лет существования бумаги ставка купона составит 7,25%.

  • Фиксированный

В разные даты выплаты владельцу актива перечисляются купоны разной величины. Их размер известен в момент выпуска бумаги. Пример – ОФЗ-н-53005.

Фиксированный вид купонных выплат

  • Переменный

При размещении бумаги установлены суммы только нескольких первых выплат. Значения ставки на каждый следующий купонный период объявляется за несколько дней до его начала. Пример – РУСАЛ БРАТСК-БО-01.

Купоны РУСАЛ БРАТСК-БО-01

  • Плавающий

Характер его изменения определяется в момент выпуска облигации. Размер купона привязывается к величине какого-либо другого показателя. Таковым может быть RUONIA или курс доллара. Пример – Роснефть БО-18. Величина выплат держателям в процентах рассчитывается как ключевая ставка ЦБ РФ за 5 рабочих дней до начала периода плюс 0,1%.

Купоны Роснефть БО-18

Кроме того существует вид облигаций, который не предполагает купонных выплат. Они продаются с дисконтом, т. е. по цене меньше номинала. Весь доход инвестора составляет разница между суммой, уплаченной при покупке, и суммой, полученной в дату погашения. Пример – американские treasuries.

По номиналу

Большинство облигаций предполагает, что средства, направленные инвестором на их покупку, будут возвращены в полном объеме в дату погашения, т. е. в день, когда обращение бумаги на фондовом рынке завершится.

Однако есть 2 типа долговых обязательств, для которых такая норма не действует. В первую очередь это облигации с амортизацией. Человек, купивший этот вид ценных бумаг, получает свои деньги назад частями. При выплате некоторых купонов на его счет поступает дополнительная сумма, компенсирующая основной долг.

Пример – облигация, выпущенная Министерством финансов Республики Хакасия, ХАКАСИЯ-35003. Номинал бумаги будет возвращен пятью равными долями. Эта бумага имеет постоянную ставку купона, равную 8,4% от номинала. При этом, реальная величина выплат уменьшается по мере возврата тела долга.

Купоны ХАКАСИЯ-35003

Это нужно учитывать при расчете доходности вложений и планировании реинвестиций купонных выплат.

Еще один вид облигаций – индексируемые. Пример – ОФЗ-52001-ИН. Номинал такой бумаги изменяется в зависимости от динамики индекса потребительских цен, отставая от него на 3 месяца. В момент начала размещения 17.07.2015 г. он был равен 1000 руб. На 21.02.2020 г. – 1211,12 руб.

Пропорционально росту номинала бумаги увеличивается и купонная выплата, при том что ее процентная ставка остается постоянной и составляет 2,5%. Подобный инструмент был предложен Минфином РФ в качестве защиты от инфляции.

По длительности обращения

Часто облигации делят на 3 вида по длительности обращения:

  • краткосрочные – с даты выпуска до даты погашения проходит не более 3 лет;
  • среднесрочные – существуют от 3 до 10 лет;
  • долгосрочные – период обращения достигает 30 лет.

Чем ближе дата погашения, тем меньше риск, связанный с инвестициями.

По возможности досрочного погашения

Еще один способ классификации:

  • бумаги, которые не могут быть выкуплены досрочно ни при каких обстоятельствах;
  • облигации, которые владелец вправе предъявить к досрочному выкупу в определенной ситуации, например, при нарушении эмитентом сроков выплаты купона;
  • бумаги с безотзывной офертой – долговые обязательства, которые могут быть предъявлены владельцами к обязательному выкупу в оговоренную в условиях эмиссии дату;
  • облигации с отзывной офертой – день возможного выкупа также устанавливается в момент выпуска бумаг, однако окончательное решение остается за эмитентом, а не за держателем.Виды облигаций по возможности досрочного погашения

Оферта, как и переменный купон, характерна для корпоративных облигаций. При этом, большинство бумаг российских компаний имеют безотзывную оферту. Если эмитент хочет выкупить свои долговые обязательства досрочно, он объявляет о том, что ставка купона составит 0,01% от номинала. Если же он не заинтересован в преждевременном погашении, премия за владение бумагой остается на рыночном уровне.

Также эмитент вправе самостоятельно определять цену, по которой будет совершен выкуп бумаг по оферте. Однако чаще всего ее принимают равной номиналу облигации.

Отдельный вид облигаций – бессрочные или “вечные”. Они не имеют установленного в момент эмиссии срока погашения. Оговариваются только даты безотзывной оферты. Чаще всего такие долговые обязательства реализуются банками.

Редкие виды облигаций

Существует еще несколько видов облигаций, однако эмитенты прибегают к ним достаточно редко. Среди них можно выделить следующие:

  • Конвертируемые

Эти ценные бумаги закрепляют за их владельцем возможность требовать не выплаты потраченных на покупку денег, а замены на активы другого типа, чаще всего на акции этой же компании. Однако право сделать это возникает только при наступлении оговоренных при эмиссии условий.

  • Обеспеченные

Также экономическая теория выделяет обеспеченные облигации. Возврат средств, вложенных в подавляющее большинство бумаг, обращающихся на бирже, гарантируется только обещанием эмитента, подкрепленным его кредитным рейтингом. Однако в отдельных ситуациях компания может пойти на то, чтобы выделить часть своего имущества в качестве залога, который будет продан при нарушении ей своих обязательств по купонным выплатам или погашению номинала.

  • Субординированные

Еще один редкий вид облигаций. Выпускаются финансовыми организациями и не имеют срока погашения. В случае банкротства эмитента держатель такой бумаги может претендовать на компенсацию только после того, как выплаты получат все остальные кредиторы. В связи с высокими рисками вложений в такие бумаги с 2019 г. в России круг лиц, которым они доступны, ограничен квалифицированными инвесторами.

Статья по теме: Инвестиции в облигации

Рекомендуем видео о видах ценных бумаг и в чем их выгода: