Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков

В экономической теории выделяют 2 глобальных вида инвестиционных рисков. Они в свою очередь раскладываются еще на несколько составляющих. Всего при работе на фондовой бирже трейдер может столкнуться с 11 негативными ситуациями, из-за которых фактический результат торгов не будет соответствовать его ожиданиям.

Понятие риска

Инвестиционные риски – это потенциальные ситуации, приводящие к убыткам или уменьшающие прибыль от вложения капитала. Это понятие напрямую связано с доходностью актива. Чем выше возможный выигрыш, тем больше вероятность потери.

Все риски, с которыми может столкнуться инвестор, разделяют на 2 вида:

  1. Рыночные (системные), касающиеся всего рынка в целом. Не могут быть полностью устранены за счет диверсификации вложений.
  2. Нерыночные (несистемные), связанные с отдельной отраслью или компанией.

Виды инвестиционных рисков

Из-за наличия в инвестиционных рисках системной составляющей нельзя сформировать портфель, который полностью бы гарантировал доходность или, по меньшей мере, безубыточность.Термин «безрисковый актив» является относительным. Его применяют для инвестиционных инструментов с фиксированной доходностью и минимальной вероятностью банкротства эмитента. На мировом рынке им обозначают краткосрочные облигации США. В отдельно взятой стране – долговые бумаги ее правительства.

Системные инвестиционные риски

Системные риски тесно связаны друг с другом. Если реализуется один из них, он может повлечь за собой ряд других.

Инфляционный риск

Главная задача, которая стоит перед инвестором, – обеспечить реальную доходность портфеля. Инфляционный риск – это вероятность того, что падение покупательской способности денег превысит номинальную прибыль от вложений.

Особую значимость этот риск приобретает при покупке облигаций с постоянным купоном. Их доходность к погашению фиксируется в момент заключения сделки. Например, инвестор приобрел ОФЗ, дающую прибыль 5%, со сроком обращения 10 лет. За это время в России может произойти несколько кризисов, в результате которых среднегодовая инфляция будет выше. В результате первоначальная 1 000 руб. превратится в 1 500 руб., но набор товаров и услуг, которые можно оплатить этими деньгами, станет меньше.

Инфляция в России

Инфляционный риск действует и при вложении в акции. Но их биржевые котировки и размер дивидендов могут расти. Поэтому считается, что на длинном горизонте инвестирования они способны обогнать инфляцию. Но справедливо это только при удачном выборе компании.

Для уменьшения вероятности снижения покупательской способности портфеля в него добавляют акции с большим потенциалом роста или облигации с высокой ставкой купона от эмитентов с низким кредитным рейтингом. Но нужно учитывать, что это повышает волатильность. Самый консервативный инструмент борьбы с инфляционным риском – ОФЗ-ИН. Это государственные бонды с изменяемым номиналом, который напрямую зависит от динамики индекса потребительских цен.

Процентный риск

Процентный риск – это вероятность того, что экономические процессы приведут к росту ставки дисконтирования и эффективной доходности безрисковых активов. В России это происходит вследствие увеличения ключевой ставки. На такой шаг ЦБ решается в случае ускорения темпов инфляции.

Если ключевая ставка растет, то растет и процент по банковским вкладам и кредитам. Чтобы привлечь инвесторов, эмитенты облигаций назначают по новым выпускам более высокий купон. Это означает, что оставаться в старых бондах становится менее выгодными, чем купить новые. Но при этом продать их инвестор может только с убытком. Акции в этот период также падают в цене, т. к. компании не могут предложить дивидендную доходность заметно выше, чем гарантированные ставки по долговым обязательствам.

Если же инвестор вкладывается только в краткосрочные бумаги, то он может столкнуться с другой стороной процентного риска – снижением доходности. Если инфляция замедляется, ЦБ уменьшает ключевую ставку. Когда имеющиеся облигации будут погашены, купить столь же прибыльные бонды уже не получится.

Процентный риск возрастает в периоды экономических кризисов. На западе с ними традиционно принято бороться радикальным снижением ставок практически до нуля. Например, ФРС США использовало этот метод в 2009 и 2020 гг. Это делается для поддержания бизнеса и предоставления ему дешевых кредитов.

ЦБ РФ в 2014 г. резко увеличил ключевую ставку, стремясь остановить обвал курса рубля. В 2020 г. он, напротив, последовал примеру других стран и установил минимальное значение этого показателя за всю его историю. Поэтому предсказать, как будет действовать регулятор в будущих кризисах нельзя. Для снижения процентного риска рекомендуется комбинировать в портфеле облигации с разными сроками погашения.

Валютный риск

Валютный риск заключается в том, что стоимость денежных единиц, в которых номинирован актив, может упасть относительно других мировых валют. Особенно важно это учитывать, если речь идет об инвестировании не в той валюте, в которой человек планирует тратить.

Например, российский инвестор купил акцию, которая стоила $100 при курсе 68 руб. за доллар. Когда котировки выросли он продал ее за $110. Но в этот момент российская валюта укрепилась. Доллар стоил 61 руб. В результате получен убыток 90 руб., не считая расходов на брокерские комиссии. Несмотря на то, что рубль менее стабильная валюта, вкладывать все средства в долларовые активы также опасно. Кроме того, они дают меньший процентный доход.

Даже если инвестор торгует только на Мосбирже, ему доступно много инструментов валютной диверсификации:

  • еврооблигации Минфина и российских компаний в т. ч. и в виде ETF;
  • биржевые фонды, следующие индексам иностранных акций;
  • фьючерс на пару доллар/рубль.

Политический риск

Политический климат в стране неизбежно воздействует на экономическую ситуацию. Изменения в налоговом законодательстве, социальной программе и т. д. сказываются на фондовом рынке. Также на него влияют и внешние события: санкции со стороны других государств, военные действия и пр.

Под политическим риском понимают вероятность того, что выбранные эмитенты пострадают из-за действий правительства. Для его снижения в портфель добавляют бумаги компаний из разных стран. Но нужно понимать, что глобальный характер экономики приводит к тому, что фондовый рынок может обвалиться в мировом масштабе.

Риск падения ликвидности

Чем более ликвидна ценная бумага, тем быстрее можно совершить сделку с ней. При росте объема торгов сокращается спред между заявками на покупку и продажу. Но, вкладываясь в любой актив, инвестор рискует тем, что в тот момент, когда ему понадобятся деньги, покупателей, готовых предложить адекватную цену, на рынке не окажется.

Наиболее высока вероятность этого для бумаг из 3 котировального списка. Кроме того, выбранная компания может провести делистинг. После этого продать ее акции можно будет только на внебиржевом рынке, что требует больше времени.

Уменьшить угрозу потери ликвидности можно добавлением в портфель т. н. защитных активов, которые пользуются повышенным спросом трейдеров в период кризиса, или инвестировать только в акции “голубых фишек”. Второй вариант – покупать бумаги, по которым на рынке всегда присутствует маркетмейкер.

Риск изменения цены

Главный рыночный риск сводится к тому, что цена активов упадет, и инвестор не только не сможет получить доход, но и потеряет часть вложенного капитала. Колебания стоимости бумаг называют волатильностью. Для ее оценки используется бета-коэффициент. Чем он выше, тем с большими потенциальными потерями связано вложение в этот инвестиционный инструмент.

Но бета показывает только вероятность того, что цена актива изменится сильнее среднерыночной. Он не говорит о том, что произойдет именно падение. Сильное отклонение может иметь и положительную динамику. В этом случае котировки вырастут, инвестор сможет заработать. Найти этот коэффициент можно на различных информационных ресурсах, например на ru.investing.com

Бета-коэффициент Сбербанк на сервисе ru.investing.com

Инвестиционный актив считается защитным, если этот показатель меньше 1. Бету можно рассчитывать не только для отдельной акции, но и для всего портфеля в целом. Покупка бумаг с низким коэффициентом дает возможность уменьшить просадку размера капитала в кризис.

Случайные риски

В эту категорию попадают события, которые невозможно предсказать. В зависимости от масштаба происшествия они могут:

  1. Затрагивать весь фондовый рынок в целом, как эпидемия коронавируса в марте 2020 г.
  2. Влиять только на одну отрасль. Например, чрезмерно теплая зима снижает стоимость природного газа, что негативно сказывается на прибыли и котировках газодобывающих компаний.
  3. Ударять только по одному эмитенту. Например, авария на ТЭЦ в Норильске, в результате которой акции Норникеля упали на 15%.

Несистемные инвестиционные риски

В эту категорию попадают риски, которые связаны с выбором той или иной компании или отрасли. Они могут быть полностью устранены при отказе от нее. Это касается не только эмитента, в бумаги которого вкладываются деньги, но и посредников сделки.

Операционный риск

Под этим термином понимают потери вследствие технических ошибок при проведении операций. В качестве примера можно привести сбой у Тинькофф, произошедший в марте 2020 г. Он заключался в том, что акции некоторых клиентов были проданы по заявке тейк-профит, несмотря на то, что фактическая цена активов была ниже указанной трейдерами.

Под операционный риск также попадают и мошеннические действия брокера. Столкнуться с ними можно в первую очередь на Форексе. Высока вероятность быть обманутым и у тех, кто работает с офшорной компанией. Сотрудничество с посредниками, имеющими лицензию ЦБ, считается безопасным. Если регулятор выявляет, что кто-либо из них нарушает правила, он отзывает разрешение на ведение деятельности.

Деловой риск

Деловой риск – это вероятность того, что неверные решения менеджмента компании приведут к снижению ее прибыли, что неизменно скажется на биржевых котировках акций. Вызвать распродажу бумаг могут не только фактические потери, но и слухи о смене руководства или негативная оценка рынком новой стратегии развития.

Предсказать это заранее нельзя. Чтобы минимизировать угрозу, нужно постоянно быть в курсе планов добавленных в портфель компаний и того, как к ним относятся инвесторы.

Кредитный риск

Под этим термином понимают вероятность того, что компания не сможет выполнять принятые долговые обязательства и объявит себя банкротом. В этом случае инвестор с высокой вероятность не получит никакой компенсации за вложенные в ее акции и облигации деньги.

Чтобы минимизировать этот риск, нужно выбирать только компании с высоким кредитным рейтингом. Узнать его можно на сайтах различных независимых оценочных агентств, например Moody’s или Standard & Poor’s для мирового рынка и Эксперт РА для российского.

Динамика кредитного рейтинга Газпром

Тем, кто вкладывает деньги в акции в расчете на получение хороших дивидендов, нужно обратить отдельное внимание на долговую нагрузку эмитента. Чем больше у него обязательств перед кредиторами, тем меньше средств он сможет выделять акционерам. Поэтому оптимальными считаются компании, у которых соотношение Чистый долг/EBITDA меньше 2. Большая цифра говорит о нестабильной финансовой ситуации.

Отраслевой риск

Здесь речь идет о вероятности того, что какой-либо из секторов экономики столкнется с проблемами, которые приведут к резкому спаду. Например, при снижении нефтяных котировок или ужесточении ограничений на добычу страдают все компании отрасли.

Из этого возникает еще одно правило диверсификации – добавлять в свой портфель эмитентов с отрицательной корреляцией. Например, если падают цены на нефть, от этого снижаются доходы и котировки добывающих компаний. Но такая ситуация оказывается выгодна авиаперевозчикам. Их затраты падают, а чистая прибыль и дивиденды растут.

Видео по теме: Виды инвестиционных рисков