Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков

В экономической теории выделяют 2 глобальных вида инвестиционных рисков. Они в свою очередь раскладываются еще на несколько составляющих. Всего при работе на фондовой бирже трейдер может столкнуться с 11 негативными ситуациями, из-за которых фактический результат торгов не будет соответствовать его ожиданиям.

Понятие риска

Инвестиционные риски – это потенциальные ситуации, приводящие к убыткам или уменьшающие прибыль от вложения капитала. Это понятие напрямую связано с доходностью актива. Чем выше возможный выигрыш, тем больше вероятность потери.

Все риски, с которыми может столкнуться инвестор, разделяют на 2 вида:

1. Рыночные (системные), касающиеся всего рынка в целом. Не могут быть полностью устранены за счет диверсификации вложений.
2. Нерыночные (несистемные), связанные с отдельной отраслью или компанией.

Из-за наличия в инвестиционных рисках системной составляющей нельзя сформировать портфель, который полностью бы гарантировал доходность или, по меньшей мере, безубыточность.Термин «безрисковый актив» является относительным. Его применяют для инвестиционных инструментов с фиксированной доходностью и минимальной вероятностью банкротства эмитента. На мировом рынке им обозначают краткосрочные облигации США. В отдельно взятой стране – долговые бумаги ее правительства.

Системные инвестиционные риски

Системные риски тесно связаны друг с другом. Если реализуется один из них, он может повлечь за собой ряд других.

Инфляционный риск

Главная задача, которая стоит перед инвестором, – обеспечить реальную доходность портфеля. Инфляционный риск – это вероятность того, что падение покупательской способности денег превысит номинальную прибыль от вложений.

Особую значимость этот риск приобретает при покупке облигаций с постоянным купоном. Их доходность к погашению фиксируется в момент заключения сделки. Например, инвестор приобрел ОФЗ, дающую прибыль 5%, со сроком обращения 10 лет. За это время в России может произойти несколько кризисов, в результате которых среднегодовая инфляция будет выше. В результате первоначальная 1 000 руб. превратится в 1 500 руб., но набор товаров и услуг, которые можно оплатить этими деньгами, станет меньше.

Инфляционный риск действует и при вложении в акции. Но их биржевые котировки и размер дивидендов могут расти. Поэтому считается, что на длинном горизонте инвестирования они способны обогнать инфляцию. Но справедливо это только при удачном выборе компании.

Для уменьшения вероятности снижения покупательской способности портфеля в него добавляют акции с большим потенциалом роста или облигации с высокой ставкой купона от эмитентов с низким кредитным рейтингом. Но нужно учитывать, что это повышает волатильность. Самый консервативный инструмент борьбы с инфляционным риском – ОФЗ-ИН. Это государственные бонды с изменяемым номиналом, который напрямую зависит от динамики индекса потребительских цен.

Процентный риск

Процентный риск – это вероятность того, что экономические процессы приведут к росту ставки дисконтирования и эффективной доходности безрисковых активов. В России это происходит вследствие увеличения ключевой ставки. На такой шаг ЦБ решается в случае ускорения темпов инфляции.

Если ключевая ставка растет, то растет и процент по банковским вкладам и кредитам. Чтобы привлечь инвесторов, эмитенты облигаций назначают по новым выпускам более высокий купон. Это означает, что оставаться в старых бондах становится менее выгодными, чем купить новые. Но при этом продать их инвестор может только с убытком. Акции в этот период также падают в цене, т. к. компании не могут предложить дивидендную доходность заметно выше, чем гарантированные ставки по долговым обязательствам.

Если же инвестор вкладывается только в краткосрочные бумаги, то он может столкнуться с другой стороной процентного риска – снижением доходности. Если инфляция замедляется, ЦБ уменьшает ключевую ставку. Когда имеющиеся облигации будут погашены, купить столь же прибыльные бонды уже не получится.

Процентный риск возрастает в периоды экономических кризисов. На западе с ними традиционно принято бороться радикальным снижением ставок практически до нуля. Например, ФРС США использовало этот метод в 2009 и 2020 гг. Это делается для поддержания бизнеса и предоставления ему дешевых кредитов.

ЦБ РФ в 2014 г. резко увеличил ключевую ставку, стремясь остановить обвал курса рубля. В 2020 г. он, напротив, последовал примеру других стран и установил минимальное значение этого показателя за всю его историю. Поэтому предсказать, как будет действовать регулятор в будущих кризисах нельзя. Для снижения процентного риска рекомендуется комбинировать в портфеле облигации с разными сроками погашения.

Валютный риск

Валютный риск заключается в том, что стоимость денежных единиц, в которых номинирован актив, может упасть относительно других мировых валют. Особенно важно это учитывать, если речь идет об инвестировании не в той валюте, в которой человек планирует тратить.

Например, российский инвестор купил акцию, которая стоила $100 при курсе 68 руб. за доллар. Когда котировки выросли он продал ее за $110. Но в этот момент российская валюта укрепилась. Доллар стоил 61 руб. В результате получен убыток 90 руб., не считая расходов на брокерские комиссии. Несмотря на то, что рубль менее стабильная валюта, вкладывать все средства в долларовые активы также опасно. Кроме того, они дают меньший процентный доход.

Даже если инвестор торгует только на Мосбирже, ему доступно много инструментов валютной диверсификации:

• еврооблигации Минфина и российских компаний в т. ч. и в виде ETF;
• биржевые фонды, следующие индексам иностранных акций;
• фьючерс на пару доллар/рубль.

Политический риск

Политический климат в стране неизбежно воздействует на экономическую ситуацию. Изменения в налоговом законодательстве, социальной программе и т. д. сказываются на фондовом рынке. Также на него влияют и внешние события: санкции со стороны других государств, военные действия и пр.

Под политическим риском понимают вероятность того, что выбранные эмитенты пострадают из-за действий правительства. Для его снижения в портфель добавляют бумаги компаний из разных стран. Но нужно понимать, что глобальный характер экономики приводит к тому, что фондовый рынок может обвалиться в мировом масштабе.

Риск падения ликвидности

Чем более ликвидна ценная бумага, тем быстрее можно совершить сделку с ней. При росте объема торгов сокращается спред между заявками на покупку и продажу. Но, вкладываясь в любой актив, инвестор рискует тем, что в тот момент, когда ему понадобятся деньги, покупателей, готовых предложить адекватную цену, на рынке не окажется.

Наиболее высока вероятность этого для бумаг из 3 котировального списка. Кроме того, выбранная компания может провести делистинг. После этого продать ее акции можно будет только на внебиржевом рынке, что требует больше времени.

Уменьшить угрозу потери ликвидности можно добавлением в портфель т. н. защитных активов, которые пользуются повышенным спросом трейдеров в период кризиса, или инвестировать только в акции “голубых фишек”. Второй вариант – покупать бумаги, по которым на рынке всегда присутствует маркетмейкер.

Риск изменения цены

Главный рыночный риск сводится к тому, что цена активов упадет, и инвестор не только не сможет получить доход, но и потеряет часть вложенного капитала. Колебания стоимости бумаг называют волатильностью. Для ее оценки используется бета-коэффициент. Чем он выше, тем с большими потенциальными потерями связано вложение в этот инвестиционный инструмент.

Но бета показывает только вероятность того, что цена актива изменится сильнее среднерыночной. Он не говорит о том, что произойдет именно падение. Сильное отклонение может иметь и положительную динамику. В этом случае котировки вырастут, инвестор сможет заработать. Найти этот коэффициент можно на различных информационных ресурсах, например на ru.investing.com

Инвестиционный актив считается защитным, если этот показатель меньше 1. Бету можно рассчитывать не только для отдельной акции, но и для всего портфеля в целом. Покупка бумаг с низким коэффициентом дает возможность уменьшить просадку размера капитала в кризис.

Случайные риски

В эту категорию попадают события, которые невозможно предсказать. В зависимости от масштаба происшествия они могут:

1. Затрагивать весь фондовый рынок в целом, как эпидемия коронавируса в марте 2020 г.
2. Влиять только на одну отрасль. Например, чрезмерно теплая зима снижает стоимость природного газа, что негативно сказывается на прибыли и котировках газодобывающих компаний.
3. Ударять только по одному эмитенту. Например, авария на ТЭЦ в Норильске, в результате которой акции Норникеля упали на 15%.

Несистемные инвестиционные риски

В эту категорию попадают риски, которые связаны с выбором той или иной компании или отрасли. Они могут быть полностью устранены при отказе от нее. Это касается не только эмитента, в бумаги которого вкладываются деньги, но и посредников сделки.

Операционный риск

Под этим термином понимают потери вследствие технических ошибок при проведении операций. В качестве примера можно привести сбой у Тинькофф, произошедший в марте 2020 г. Он заключался в том, что акции некоторых клиентов были проданы по заявке тейк-профит, несмотря на то, что фактическая цена активов была ниже указанной трейдерами.

Под операционный риск также попадают и мошеннические действия брокера. Столкнуться с ними можно в первую очередь на Форексе. Высока вероятность быть обманутым и у тех, кто работает с офшорной компанией. Сотрудничество с посредниками, имеющими лицензию ЦБ, считается безопасным. Если регулятор выявляет, что кто-либо из них нарушает правила, он отзывает разрешение на ведение деятельности.

Деловой риск

Деловой риск – это вероятность того, что неверные решения менеджмента компании приведут к снижению ее прибыли, что неизменно скажется на биржевых котировках акций. Вызвать распродажу бумаг могут не только фактические потери, но и слухи о смене руководства или негативная оценка рынком новой стратегии развития.

Предсказать это заранее нельзя. Чтобы минимизировать угрозу, нужно постоянно быть в курсе планов добавленных в портфель компаний и того, как к ним относятся инвесторы.

Кредитный риск

Под этим термином понимают вероятность того, что компания не сможет выполнять принятые долговые обязательства и объявит себя банкротом. В этом случае инвестор с высокой вероятность не получит никакой компенсации за вложенные в ее акции и облигации деньги.

Чтобы минимизировать этот риск, нужно выбирать только компании с высоким кредитным рейтингом. Узнать его можно на сайтах различных независимых оценочных агентств, например Moody’s или Standard & Poor’s для мирового рынка и Эксперт РА для российского.

Тем, кто вкладывает деньги в акции в расчете на получение хороших дивидендов, нужно обратить отдельное внимание на долговую нагрузку эмитента. Чем больше у него обязательств перед кредиторами, тем меньше средств он сможет выделять акционерам. Поэтому оптимальными считаются компании, у которых соотношение Чистый долг/EBITDA меньше 2. Большая цифра говорит о нестабильной финансовой ситуации.

Отраслевой риск

Здесь речь идет о вероятности того, что какой-либо из секторов экономики столкнется с проблемами, которые приведут к резкому спаду. Например, при снижении нефтяных котировок или ужесточении ограничений на добычу страдают все компании отрасли.

Из этого возникает еще одно правило диверсификации – добавлять в свой портфель эмитентов с отрицательной корреляцией. Например, если падают цены на нефть, от этого снижаются доходы и котировки добывающих компаний. Но такая ситуация оказывается выгодна авиаперевозчикам. Их затраты падают, а чистая прибыль и дивиденды растут.

Видео по теме: Виды инвестиционных рисков