Стоит ли сейчас покупать акции Tesla — все “за” и “против”

Tesla – американская компания по производству электромобилей, основанная в 2003 г. На рынок ее продукция вышла только 2010 г. Этот эмитент – признанный лидер своей индустрии, совершивший революцию в отрасли. Но в 2020 г. его акции считаются одними из самых переоцененных в мире.

Tesla: краткий обзор

В 2020 г. ассортимент электромобилей Tesla состоит из 4 моделей. Еще 3 находятся в разработке. Среди них грузовик Semi truck.

Продажа и лизинг электромобилей – основная составляющая выручки компании. Но помимо транспортных средств Tesla зарабатывает на:

  • выпуске солнечных панелей и батарей различного формата;
  • обслуживании и зарядке электромобилей;
  • страховании транспорта.

Ведется активная разработка системы автопилота. В создании таких программ Tesla – мировой лидер. Дополнительно планируется выход на рынок систем отопления и кондиционирования.

Основные производственные мощности расположены в США. В 2020 г. компания открыла завод в Китае и успешно вышла на рынок этой страны. В конце 2021 г. ожидается ввод в эксплуатацию завода в Берлине.

Половина выручки приходится на США. При этом осваиваются другие рынки.

Продажи Tesla в мире

По итогам 2 кв. 2020 г. Tesla продала в Америке больше автомобилей сегмента премиум, чем ее основные конкуренты вместе взятые (около 80 тыс. штук).

Фундаментальные факторы

По итогам 6 месяцев 2020 г. акции Tesla имеет следующие мультипликаторы (в скобках приведены средние показатели для отрасли):

  • отношение капитализации к прибыли – 1166 (8,96);
  • прибыль на акционерный капитал – 4,73% (8,45%);
  • денежный поток на акцию – 2,81 (11,84).

Tesla – это не просто автопроизводитель. Это технологичная компания с собственным ПО и передовыми разработками. Поэтому многие эксперты считают, что некорректно сравнивать мультипликаторы с отраслевыми. Но эмитент уступает и показателям IT сектора. Например, приведенные коэффициенты для Apple составляют 35,5, 69,25% и 3,94 соответственно.

Tesla ни разу не получала чистую прибыль по итогам календарного года.

Прибыль Tesla

 

Впервые показать чистую прибыль на протяжении 4 кварталов подряд удалось в середине 2020 г. По итогам 2 кв. ее прибыль составила $104 млн при выручке в $6 млрд.

При этом у компании высокая долговая нагрузка. Соотношение Debt/EBITDA составляет 4,43. Подходящими для инвестирования считаются те эмитенты, для которых этот показатель не превышает 2.

Но компанию можно считать финансово устойчивой. Мультипликатор cash-to-debt составляет 0,56. Это означает, что обязательства более чем на половину перекрыты имеющимися деньгами.

У Tesla есть и другие хорошие показатели. Среди них:

  • операционная маржа – 4,78%;
  • среднегодовой темп роста EBITDA за последние 3 года – 75,9%;
  • среднегодовой темп роста выручки за последние 3 года – 52%.

Но несмотря на то, что Tesla – лидер по капитализации среди американских автопроизводителей, ее доля рынка существенно ниже. Причина этого – дороговизна электромобилей. Они доступны только тем, кто может купить модель премиум-класса.

Динамика котировок акций

За последние 12 месяцев акции Tesla выросли на 775%. Резкий восходящий тренд начался в конце 2019 г. Переломить его не смог даже мартовский обвал фондового рынка. Ниже приведен график котировок за последние 9 лет.

Динамика котировок акций Tesla

Исторический максимум пришелся на конец августа 2020 г. Его достижение было вызвано новостями о сплите акций. Это событие не увеличивает реальную стоимость компании, поэтому быстро произошла коррекция. Но утверждать, что восходящий тренд закончен – нельзя.

Акции Tesla – это высоковолатильный актив. Для них характерны резкие взлеты на презентации новых продуктов или слухах. За ними неизменно следует снижение цены. Котировки почти не зависят от реальной ситуации в компании. Их рост стимулирует сочетание нескольких факторов, главные из которых:

  • вера молодых инвесторов в развитие «зеленых» технологий;
  • мягкая политика ФРС;
  • приток на рынок людей, которые смотрят не на фундаментальные показатели, а на узнаваемость компании.

Направление движения цены акций определяется «твитами» Илона Маска в большей степени, чем финансовыми отчетами.

Перспективы акций Tesla

Доводами для покупки акций Tesla являются следующие преимущества компании:

  1. Флагманская позиция в своем сегменте рынка.
  2. Постоянный рост выручки.
  3. Увеличение объемов поставок электромобилей и производства батарей.
  4. Рынок компании далек от насыщения. Кроме того, существует перспектива снижения цены, которая позволит увеличить спрос.
  5. Перспективы развития автопилотов и систем хранения энергии.

Калифорния планирует к 2035 г. снизить вредный для окружающей среды автомобильный выброс до 0. Соответствующий указ уже подписан губернатором. Если его примеру последуют другие штаты или страны, это многократно усилит позиции Tesla.

Но главный аргумент тех, кто готов покупать акции Tesla по текущим ценам, сводится к тому, что мультипликатор P/E не следует применять к компаниям, находящимся на этапе активного развития. Для их сравнения подходит коэффициент P/S. Но даже этот показатель является завышенным. Он составляет 15,73 против среднего по отрасли 1,88. У Apple он 7,3.

Негативные факторы

Но кроме перспектив будущего роста прибылей, у компании сегодня есть ряд недостатков:

  1. Дороговизна изделий. В ближайшие годы сделать электромобили столь же доступными, как классический транспорт на двигателях внутреннего сгорания, не получится.
  2. Финансовые результаты компании нестабильны.
  3. Нельзя рассчитывать на то, что в ближайшее время начнется выплата дивидендов.
  4. В мире есть и другие производители электромобилей. Они могут нарастить свое присутствие в этом сегменте рынка, если он начнет активно развиваться.
  5. Высокие затраты на разработки и производство. Бизнес Tesla низкомаржинальный.

Нет гарантий того, что спустя 10-15 лет Tesla сможет выйти на прибыль, оправдывающую покупку ее акций по сегодняшним ценам. Экономическая рецессия и падение цен на бензин в развитых странах могут существенно снизить спрос на электромобили в целом.

Также есть вероятность потерять позиции лидера в этом сегменте рынка. В первую очередь это касается востребованности в Китае. Среди главных конкурентов BAIC и Huawei. Правительство Китая выделило субсидию в размере $60 млрд на поддержку производителей электромобилей.

Существует риск, что при росте цен на никель и литий производство электрокаров станет нерентабельным. Далеко не все новинки, анонсируемые Tesla, выходят на рынок. Это еще одна причина не покупать ее акции по сегодняшним ценам.

Стоит ли покупать акции Tesla

Эксперты сходятся во мнении, что акции Tesla слишком опасны как для покупки, так и для короткой продажи. Самая распространенный прогноз – нейтральный. Рекомендации инвестиционных компаний – «держать» или «продавать». Некоторые эксперты прогнозируют обвал на 50-85% от исторического максимума.

Прогноз по Тесла

Покупать акции по текущим ценам рискованно. Катализатором падения может стать не только изменение политики ФРС, но и неудачное высказывание Маска. Такой актив подходит только для краткосрочных спекуляций. Он не рекомендуется инвесторам с горизонтом вложения в несколько лет.

Высказывается мнение, что справедливая стоимость акций Tesla $139. С июня 2020 г. корпоративные инсайдеры продали активы на несколько миллионов долларов. Их примеру следуют хедж-фонды и институциональные инвесторы. Снижению котировок способствует и то, что компания не была включена в состав S&P500, несмотря на положительный финансовый результат 4 квартала подряд.

Покупать акции Tesla следовало в 2012-2019 г. Сегодня это сильно переоцененный актив. Прибыль компании и ее положение на рынке не оправдывают текущую стоимость. Но это не означает, что бумаги начнут свое стремительное падение в ближайшие месяцы.

На фоне нулевых ставок и веры инвесторов в идею Tesla может еще неоднократно обновить исторический максимум. Предостережения о перекупленности звучали еще в феврале 2020 г. Те, кто к ним прислушался, упустили львиную долю прибыли. Решились бы вы приобрести акции Tesla или нет? Поделитесь своим мнением в комментариях.

Стоит ли и когда покупать акции Тесла можно узнать из видео: