Расчет коэффициента выплаты дивидендов

Инвесторы, торгующие на бирже, используют множество различных мультипликаторов. С их помощью можно сравнивать акции, отличающиеся по стоимости и приносимому доходу. Один из них, коэффициент выплаты дивидендов, особенно важен для тех, кто хочет создать себе источник стабильного денежного потока.

Как рассчитывается коэффициент выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов (Dividend Payout Ratio) — это отношение суммы, направленной компанией своим акционерам, к ее чистой прибыли за период. Этот мультипликатор рассчитывается следующим образом:

Коэффициент выплаты дивидендов

Где:

  • DPR — коэффициент выплаты дивидендов;
  • D — сумма, перечисленная акционерам;
  • E — чистая прибыль, полученная в периоде, за который производилась выплата вознаграждения;
  • DPS — дивиденд на акцию;
  • EPS — доля чистой прибыли компании, приходящаяся на 1 акцию.

Поскольку разные эмитенты платят дивиденды с разной частотой, принято вычислять значение этого коэффициента исходя из годовых показателей.

Что показывает мультипликатор DPR

Коэффициент DPR демонстрирует, какая часть прибыли направляется на выплату вознаграждения акционерам. Чем выше этот мультипликатор, тем меньше средств остается на развитие бизнеса. И тем выше вероятность того, что в будущем размер дивидендов будет снижен.

Оптимальное значение будет зависеть от статуса компании:

  • 30-40%, если она только завоевывает рынок и необходимы большие инвестиции;
  • до 70%, если это достаточно зрелый бизнес, при такой величине DPR сохраняется достаточный потенциал для наращивания будущих выплат;
  • 80-85% для крупнейших мировых игроков, имеющих прочную долю рынка и стабильный денежный поток, например Coca-cola.

Если мультипликатор DPR приближается к 100% или даже превышает эту величину, это негативный фактор. Эмитенты, зарекомендовавшие себя как надежные плательщики или даже дивидендные аристократы, могут распределять между акционерами сумму, превышающую чистую прибыль, чтобы поддержать статус и не уронить цену своих акций. Если такая ситуация имеет место один год, это не нанесет ущерба стабильной компании. Если несколько лет подряд, высока вероятность, что скоро размер выплат резко сократится.

Как и любой мультипликатор, DPR лучше всего использовать для сравнения компаний одной отрасли. Это связано с тем, что эмитенты, имеющие предсказуемый доход из года в год, например коммунальщики, даже при более высоком DPR, могут обеспечить большую стабильность выплат. Для компании, занимающейся производством или добычей ресурсов, это сложнее. Ее прибыль зависит от стадии экономического цикла. Поэтому если в период подъема она будет направлять на дивиденды почти всю чистую прибыль, в фазе спада удерживать заданный уровень доходности для акционеров не получится.

Еще один фактор, на который обращают внимание долгосрочные инвесторы, — стабильность коэффициента DPR. Его плавный рост на протяжении нескольких лет свидетельствует об устойчивом развитии эмитента. Резкие скачки вверх и вниз — о проблемах в компании.

Где посмотреть коэффициент выплаты дивидендов

Мультипликатор DPR достаточно просто посчитать самостоятельно: все необходимые для этого данные эмитенты размещают на своем сайте в разделе “Информация для инвесторов и акционеров”. Но если требуется сравнить сразу несколько компаний, то разумно сэкономить время, обратившись к аналитическим сервисам.

В качестве примера можно привести ресурс investing.com. Здесь доступна информация о российских и зарубежных эмитентах. Найти мультипликаторы можно в разделе “Отчетность” — “Коэффициенты”.

Скрин с ресурса investing.com

Коэффициент выплаты дивидендов будет последним в списке.

Здесь приводятся цифры за последние 12 месяцев. Посмотреть данные по годам за 5 лет можно на сайте smart-lab.ru в разделе “Фундаментальный анализ акций”. На этом ресурсе также доступен рейтинг эмитентов по этому показателю.

Главный недостаток этого ресурса в том, что здесь представлены только российские бумаги.

Статья по теме: Дивиденды российских компаний

Дополненный коэффициент выплаты

Эмитент может обеспечить доходность своих акций не только выплачивая вознаграждение их держателям, но и запуская программу обратного выкупа. Если компания тратит на эту цель существенную долю прибыли, она может сократить размер дивидендов. Поэтому был введен т. н. дополненный коэффициент выплат, который учитывал бы и этот фактор.

Для того чтобы его рассчитать, нужно сложить 2 величины:

  • расходы на вознаграждение акционеров;
  • сумму, направленную на выкуп акций на бирже.

Получившуюся цифру нужно разделить на чистую прибыль и перевести в проценты. Оценивать результат нужно по тем же принципам, что и DPR, вычисленный для тех эмитентов, которые не проводят buy back. Средства, которые тратятся на эту процедуру не реинвестируются в бизнес. Поэтому если величина дополненного коэффициента слишком велика, то это говорит о желании компании повысить стоимость своих акций в ущерб дальнейшему развитию.

Также можно почитать: Выплата дивидендов компании Полиметалл