Инвестиции в облигации — оптимальный выбор для получения стабильного денежного потока

Облигация — это ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента. Инвестиции в такой актив — самый консервативный способ вложений на фондовой бирже. Они являются оптимальным выбором для тех, кто заинтересован в получении стабильного денежного потока (купонных выплат), а не в быстром приумножении капитала.

Виды облигаций

На Московской бирже можно купить облигации 3 типов:

  • ОФЗ;
  • муниципальные;
  • корпоративные.

Когда речь идет о видах этих ценных бумаг, также проводят классификацию по таким показателям, как:

  1. Длительность обращения. Может варьироваться от 3 до 30 лет. Соответственно облигации называют краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.
  2. Вид купона. Различают бумаги, дающие постоянную выплату, и те, у которых ее размер меняется с течением времени. Второй тип предполагает деление на активы, доход по которым утверждается в момент эмиссии, и те, для которых он устанавливается уже в процессе обращения.
  3. Наличие оферты, т. е. возможности погасить облигацию до окончания срока обращения.
  4. Наличие амортизации тела бумаги. Под этим термином понимают частичный возврат эмитентом долга в процессе обращения.
  5. Валюта, в которой номинирован инвестиционный инструмент. На Московской бирже доступны бумаги в рублях, долларах и евро.

Видео: Облигации, обзор для начинающих инвесторов

Как формируется цена облигации

Каждая облигация характеризуется 2 ключевыми показателями:

  1. Номинал — сумма, которая будет выплачена эмитентом в момент погашения.
  2. Купон — доход, который будет регулярно получать владелец бумаги.

Текущая стоимость торгуемых на фондовой бирже облигаций определяется по законам рынка: чем больше людей хотят приобрести актив, тем выше его стоимость. При этом, даже если инвестор в момент покупки бумаги заплатил сумму, превышающую номинал, в момент погашения эта разница не будет ему компенсирована.

Причина, по которой участники торгов соглашаются платить за облигации цены, превышающие их базовую стоимость, заключается в размере купонных выплат. Например, сейчас можно найти бумаги со значением этого параметра, превышающим 10%. Такой показатель существенно превышает доходность банковских вкладов.

Отличие рыночной стоимости облигации от ее номинала приводит к появлению такого показателя, как доходность к погашению. Этот параметр рассчитывается с учетом того, что в момент последней выплаты инвестор получит сумму меньшую, чем он потратил на покупку.

Пример. Человек платит за облигацию 1100 руб. Ее номинал 1000 руб., купон имеет постоянную величину 10% от номинала. Инвестор владеет ею 10 лет, получая каждый год по 100 руб., а в момент погашения возвращает 1000 руб. из первоначально вложенных. В этом случае суммарные выплаты составляют 1000+10х100 = 2000 руб., прибыль – 2000-1100 = 900 руб., а доходность к погашению 8,1%.

Чем больший доход приносит облигация, тем дороже за нее готовы заплатить участники биржевых торгов. Однако это касается только надежных эмитентов. Если облигация выпущена компанией, кредитный рейтинг которой невысок, не каждый инвестор решится ее купить несмотря на высокий купон.

Также возможна обратная ситуация, при которой стоимость облигации падает ниже номинала. Она возникает в 2 случаях:

  • размер регулярных выплат ниже приемлемого уровня доходности;
  • платежеспособность эмитента вызывает опасения.

Если человек купит облигацию по цене ниже номинала, в момент погашения он все равно получит его в полном размере. Поэтому суммарная доходность бумаги будет выше купонной.

Инвестиции в ОФЗ

Облигации этого вида считаются самыми надежными. Их выпускает Министерство финансов РФ. Выплаты по ним обеспечены государственными гарантиями. Благодаря этому в таком активе можно безопасно хранить суммы, превышающие 1,4 млн руб. Это делает их лучшей альтернативой банковскому вкладу.

Главный недостаток ОФЗ — низкая доходность. Согласно данным сервиса Банки.ру по состоянию на 18.12.2019 г. она находится в пределах от 5,55% до 6,57%. Ниже приведены параметры 5 самых выгодных бумаг.

Параметры 5 самых выгодных облигаций

Следует учитывать, что представленные цифры доходности к погашению рассчитаны исходя из того, что все полученные купоны будут реинвестироваться в тот же инструмент. Для тех, кто планирует жить на эти выплаты, прибыльность вложения будет меньше. Планируя купить этот актив, не следует рассчитывать, что в 2020 г. и позднее сохранятся те же темпы роста цены, которые были показаны в 2019 г.

ОФЗ не предполагают амортизации и оферты. Выплата купона постоянной величины производится раз в полгода. Его размер в зависимости от выпуска составляет от 6,9% до 8,5% от номинала.

Параметры некоторых выпусков ОФЗ кардинально отличаются. В качестве примера можно привести бумаги с непостоянным номиналом. Его значение пересчитывается каждый квартал в зависимости от того, насколько изменился индекс потребительских цен. Размер купона зафиксирован в 2,5% от базовой стоимости. Поэтому величина регулярных выплат также меняется.

ОФЗ-ИН считаются инструментом защиты от резкого увеличения темпов инфляции. Информация по ним представлена на рисунке ниже.

Облигации ОФЗ-ИН

Отдельным видом государственных облигаций является ОФЗ-н. В настоящий момент для приобретения доступен четвертый выпуск этого инвестиционного актива. Он имеет ряд принципиальных отличий от всех других ОФЗ:

  1. Может быть куплен только у 4 брокеров.
  2. Не может быть продан другому физическому лицу.
  3. При выходе из инвестиции ранее, чем через год владения бумагами, инвестор не получит купонный доход.
  4. Реализовать такой актив можно только там, где он был приобретен, и по той же цене (либо по номиналу, если она его превышала).

Стать владельцем ОФЗ-н можно, обратившись в один из следующих банков:

  • Сбербанк;
  • ВТБ;
  • ПСБ;
  • Почта Банк.

Они имеют лицензию на ведение брокерской деятельности и уполномочены Минфином на реализацию этого инвестиционного актива. При этом купить облигации можно как онлайн, так и в отделениях.

ОФЗ-н 53004 не предполагают амортизации. Их купон увеличивается с течением времени. Размер первой выплаты составит 6,5% от номинала, последней — 7,35%. Текущая стоимость актива определяется Минфином. Ниже приведена информация с его официального сайта. Данные обновляются 1 раз в неделю.

Стоимость облигаций

Цена ОФЗ-н не зависит от спроса на инвестиционный инструмент. Ее изменения призваны удержать доходность к погашению на приемлемом как для эмитента, так и для инвесторов уровне.

Купить четвертый выпуск ОФЗ-н можно до 25.02.2020 г. После этого его размещение будет завершено. Погашение бумаги произойдет 31.08.2022 г.

Ранее предлагавшиеся выпуски не могли конкурировать с ОФЗ, торгуемыми на бирже, из-за высокой комиссии, которую удерживал банк-посредник. В 2019 г. она была отменена. Теперь этот инвестиционный инструмент дает незначительно большую доходность, чем другие государственные облигации с близкой датой погашения.

Доходность облигаций

Также Минфин РФ эмитирует евробонды. Для розничного инвестора интерес могут представлять только 2 выпуска таких бумаг:

  • RUS-28 с номиналом $1000 и размером лота 1 шт.;
  • RUS-30 с номиналом $0,3350 и размером лота 1000 шт.

Другие облигации этого вида имеют номинал в 100 тыс. евро или 200 тыс. долларов.

Видео: Облигации ОФЗ. Как купить и какая доходность?

Инвестиции в муниципальные облигации

Муниципальные облигации выпускаются Министерством финансов регионов РФ. Они считаются более рискованным инструментом, поскольку по этому виду активов однажды был допущен технический дефолт. Однако нецелесообразно опасаться потери вложенных в них денег. Если у какого-либо субъекта РФ возникнут проблемы с платежеспособностью, он получит помощь из федерального бюджета.

Главные достоинства таких облигаций:

  • доходность выше, чем у ОФЗ;
  • ежеквартальные выплаты.

Основной недостаток — наличие амортизации. В даты поступления некоторых купонов инвестор получает назад часть потраченных на покупку бумаги денег, а ее номинал уменьшается на соответствующую величину. Это приводит к тому, что человек должен снова искать подходящий актив для реинвестирования.

Если дата амортизации придется на тот период, когда стоимости всех ценных бумаг находятся на максимумах, новые вложения могут быть невыгодными. Кроме того, это уменьшает размер регулярных выплат.

Оферта по таким бумагам не предусмотрена. В зависимости от выпуска размер купона может достигать 11,7% от номинала. Параметры наиболее доходных облигаций по данным сервиса Банки.ру на 18.12.2019 г. приведены ниже.

Параметры наиболее доходных облигаций

Инвестиции в корпоративные облигации

Корпоративные облигации эмитируются крупными компаниями, заинтересованными в привлечении капитала. Размер купонных выплат может достигать 16% от номинала. Данные 5 самых выгодных выпусков по версии сервиса Банки.ру на 18.12.2019 г. приведены ниже.

5 самых выгодных облигаций

Корпоративные бумаги, как и ОФЗ, могут оцениваться в иностранной валюте. К покупке на Мосбирже доступны более 100 таких позиций. Номинал большинства из них $1000.

Принимая решение инвестировать в такой актив, нужно учесть:

  1. Риск потерять вложенные деньги. Вероятность этого события определяется степенью надежности эмитента. При этом нужно понимать, что бумаги “голубых фишек” не дадут высокой прибыли. Например, доходность к погашению рублевой облигации ПАО “Газпром” всего 6,93%.
  2. Наличие оферты. Перед ее проведением размер купона пересматривается и может быть существенно снижен. Если человек не успеет погасить облигацию в отведенный срок, он понесет убыток.
  3. Особенности налогообложения.

Покупка корпоративных облигаций не рекомендована тем, кто только начинает путь на фондовом рынке. Если выпустившая их компания объявит себя банкротом, государство не компенсирует потерянные вложения, как это произойдет при отзыве лицензии у банка.

Кроме того, оферта может быть 2 типов:

  • безотзывная, держатель бумаг сам решает предъявлять ли их к погашению;
  • отзывная, эмитент может сделать это без его согласия.

Несмотря на то, что такой второй вид не распространен, перед покупкой нужно уточнить этот момент.

Видео: Наталья Смирнова — Инвестиции в облигации

На фондовой бирже также доступны т. н. структурные облигации. Их могут выпускать любые брокеры, банки и инвестиционный компании. Главным эмитентом в России является Сбербанк. Особенность такого инвестиционного инструмента заключается в том, что выплата дохода держателю бумаги или отказ от нее связывается с динамикой цены базового актива. В качестве такового могут служит акции, значения индекса и т. д.

Например, ИОС Сбербанка на 5G предполагает, что владелец облигации будет получать причитающуюся ему ежегодную выплату только если ни одна из акций, составляющих базовый актив (AT&T, Broadcom, Ericsson, Marvell Technology), не потеряет в цене более 10%.

Прежде чем вкладывать деньги в структурный инструмент, нужно внимательно изучить условия, на которых она будет приносить доход. Покупка такого инвестиционного актива без понимания механизма его работы очень рискованна.

Налогообложение при инвестициях в облигации

При работе с облигациями потенциальный доход инвестора складывается из 2 составляющих:

  1. Разница между ценой покупки и продажи (номиналом погашения).
  2. Купонные выплаты.

Первый вид прибыли облагается налогом в размере 13% вне зависимости от эмитента бумаг. Избежать его можно 2 способами:

  1. Владеть активом более 3 лет.
  2. Приобрести его с помощью ИИС с вычетом на доход.

Обязательств по уплате налога также не возникнет, если бумаги были проданы или погашены по стоимости меньшей, чем потраченная на их покупку сумма.

Пример 1. Инвестор покупает облигацию дороже номинала и удерживает ее до погашения. В этот момент он получает меньшую сумму, чем заплатил за актив, и не должен уплачивать налог.

Пример 2. Человек приобрел ценную бумагу за 1050 руб. Через год ее стоимость достигла 1100 руб. Инвестор принял решение продать ее. Его доход составил 50 руб. В результате он должен уплатить налог 13% от этой суммы, т. е. 6,5 руб.

Купонные выплаты по ОФЗ всех видов и муниципальным облигациям налогом не облагаются.

Ставка, по которой удерживаются платежи в бюджет по корпоративным инструментам, определяется датой выпуска облигации и размером купона. Для ценных бумаг, эмитированных после 01.01.2017 г., она составляет:

  • 0%, если величина регулярных выплат в процентном выражении от номинала превышает ключевую ставку не более, чем на 5 пунктов;
  • 35% в иных случаях.

Купоны облигаций, обращение которых началось до 01.01.2017 г., облагаются налогом по ставке 13%.

Пример. Инвестор покупает корпоративную облигацию с постоянным купоном 10% от номинала 1000 руб., выпущенную до 01.01.2017 г. На его счет за владение ею ежегодно будет поступать не 100 руб., а 100 — 100 х 13%, т. е. 87 руб.

Если он купит бумагу, выпущенную после этой даты, с таким же купоном, налог удерживаться не будет. Если же доходность облигации 11,25 % от номинала, платеж в бюджет составит:

1000х0,1125х0,35=39,38 руб. А на счет владельца поступит 73,12 руб. с одной бумаги.

Уровень доходности 11,25% является предельным, поскольку на момент написания статьи ключевая ставка составляет 6,25%. Если она снизится, то уменьшится и величина купона, начиная с которой будет удерживаться налог.

Платеж в бюджет будет взиматься с владельца облигации, даже если она была куплена в том момент, когда размер купона был ниже чем ключевая ставка, увеличенная на 5 пунктов. Поэтому риск дальнейшего снижения этого показателя нужно учитывать при инвестировании в новые корпоративные бумаги уже сейчас.

Суммы, подлежащие уплате в бюджет, удерживаются брокером. Инвестор получает уже очищенную от НДФЛ выплату.

Видео: Налогообложение по облигациям

Риски вложения в облигации

Главный риск инвестиций связан с банкротством эмитента и его отказом от выполнения своих обязательств. При размещении денег в ОФЗ и муниципальных облигациях вероятность столкнуться с такой ситуацией ничтожна. Кроме того, если РФ не сможет проводить выплаты по своим долговым бумагам, то она также не сможет  гарантировать стабильность банковской системы и возврат вкладов.

Если же начинающий инвестор планирует покупку корпоративных облигаций, ему следует проверить кредитный рейтинг выпустивших их компаний. Также можно проверить вхождение выбранного выпуска в Ломбардный список ЦБ РФ. Он представляет собой перечень бумаг, которые могут использоваться в качестве обеспечения при получении кредита от государства. Попасть туда может только высоконадежный актив с хорошими показателями ликвидности.

Перед вложением в облигации, погашение которых произойдет еще нескоро, нужно учитывать риск изменения рыночной ситуации и падения стоимости бумаг. Это может произойти, например, при резком увеличении ключевой ставки ЦБ РФ. Если инвестор захочет продать свои активы в этот момент, он может понести финансовые потери.

Если же речь идет не о покупке классических корпоративных облигаций, а о структурном продукте, то надежность эмитента не является гарантией исполнения им своих обязательств, но не доходности. В этом случае нужно оценить вероятность наступления события, которое является условием того, что будет произведена выплата.

Читайте также: Голубые фишки российского фондового рынка