Что такое хеджирование рисков простыми словами

Инвестиции в ценные бумаги несут с собой не только возможность заработать, но и вероятность потерять вложенные деньги. Чтобы этого избежать трейдеры используют защитные схемы. Они призваны компенсировать убытки, возникающие, если рынок пошел против основной позиции. Такая стратегия получила название хеджирование рисков. Это открытие двух разнонаправленных сделок, прибыль от одной из которых покроет потери, вызванные другой.

Что такое хеджирование

Термин произошел от английского слова hedge и переводится как “Защита”. Смысл хеджирования заключается в том, чтобы снизить возможные потери. При этом также уменьшается потенциальная прибыль. Такой запланированный убыток – это своеобразная плата за страховку. Этот механизм применяют:

  • биржевые трейдеры для защиты своего портфеля от просадки стоимости;
  • крупные компании, работающие на международном рынке и пользующиеся кредитными средствами в иностранной валюте;
  • поставщики, которые хотят заранее удостовериться, что их продукция будет раскуплена;
  • производители, которым нужно сырье, но они не имеют больших площадей для хранения.

Второй стороной хеджирования на бирже выступают точно такие же трейдеры, полагающие, что цена актива пойдет в противоположном направлении. Вне биржи подобные схемы используются во взаимоотношениях постоянного поставщика и покупателя. Контракты, предназначенные для защиты от валютного и процентного риска, можно заключать с банками.

Инструменты хеджирования

Для хеджирования рисков на бирже в первую очередь используются контракты, заключаемые на срочном рынке. Это фьючерсы и опционы. Их суть сводится к тому, что стороны договариваются провести сделку с фиксированными параметрами в определенную дату. Например, через 3 месяца один из участников соглашения купит у другого акции Газпрома по цене 200 руб.

Главное преимущество такого инструмента в том, что трейдеру не нужно платить полную цену актива. Он вносит только гарантийное обеспечение, 15-30% от стоимости сделки. Для примера, ниже приведена спецификация фьючерса на Газпром.

Пример спецификации фьючерса на Газпром

С помощью такого механизма можно уменьшить риски, связанные не только с вложением в ценные бумаги. К нему прибегают при торговле любыми активами, например сырьем, иностранной валютой, потребительскими товарами. Кроме того, хеджирование – это необязательно продажа. Оно может быть и покупкой.

Если речь идет о фьючерсе, то разорвать заключенное соглашение нельзя. Его можно только компенсировать противоположным контрактом. Например, инвестор купил фьючерс на акции Сбербанка. Если он видит, что это соглашение ему невыгодно, он должен продать фьючерс. Главное отличие опциона в том, что трейдер может просто отказаться от его исполнения. При этом он лишится опционной премии.

Хеджирование рисков, связанных с изменением курсов, на бирже производится с помощью фьючерсов на валютные пары. На форекс-рынке такого инструмента нет. Для страховки игроки могут открыть сразу 2 разнонаправленные позиции, если это не запрещено правилами конкретного брокера.

На внебиржевом рынке используются форвардные контракты. Они максимально похожи на фьючерсы, т. к. оговаривают дату, объем и сумму сделки. Но для их заключения не привлекается посредник, выступающий гарантом исполнения. Именно подобные соглашения имеют в виду, когда говорят, что производители какой-либо продукции захеджировались от падения цен. Это означает, что они договорились о том, что их товар купят по фиксированной стоимости, в какую бы сторону ни пошли котировки.

Аналогичные инструменты созданы и для хеджирования процентных рисков. Например, на Мосбирже можно купить фьючерс на ставки RUONIA, MosPrime или RUSFAR. Вне торговых площадок компании могут заключать с банками контракты на своп или опцион. Их суть сводится к тому, что в назначенный день одна сторона выплачивает другой сумму, которая зависит от действующих в тот момент ставок.

Механизмы хеджирования

Трейдеры разработали несколько разных стратегий, различающихся по объему и объекту защитных позиций:

  1. Классический механизм. Сводится к тому, что один участник биржевых торгов совершает сделки с одним и тем же активом сразу на 2 секциях: спотовой и срочной. Например, купил 100 акций Газпрома, продал фьючерс на 100 акций Газпрома.
  2. Частичное покрытие. Альтернативная сделка заключается с меньшим объемом. Например, открывается позиция на 500 акций Газпрома, на срочной секции заключается фьючерсный контракт на продажу 200 акций.
  3. Перекрестная сделка. Используются 2 разных актива. Например, покупаются акции нефтяных компаний, а продается фьючерс на Brent. Другой вариант: на спотовом рынке заключается сделка с товаром, например с золотом, а на срочном – с акциями золотодобытчиков.

Противоположная сделка в зависимости от хеджирования

На срочной секции можно купить фьючерсы и на те активы, которые не продаются на спотовой секции. Например, на индекс S&P500. Подобные инструменты также используются для перекрестного хеджирования.

Классический подход предполагает, что 2 контракта будут заключены в один и тот же момент. На практике большое распространение получило предвосхищающее хеджирование. Это означает, что защитная сделка совершается до основной. Например, человек знает, что через полгода ему понадобится $1000. Сейчас он не имеет достаточной суммы для их покупки, но опасается, что пока он ее соберет, курс рубля упадет. Поэтому он заключает опционный контракт. Увидев, что котировки доллара снижаются, он может отказаться от сделки и потерять внесенную премию. Если же они будут расти, то он окажется в выигрыше.

В ряде случаев обе сделки могут заключаться на срочном рынке. Трейдер из приведенного выше примера может действовать и по другой схеме. В этом случае он купит фьючерс на $1000. Одновременно с этим, он заключит опционный контракт на продажу аналогичной суммы в валюте по той же стоимости. Если доллар сильно вырастет, игрок откажется от опциона. Если же упадет, то человек купит валюту для своих нужд по новой цене, а контракты на срочном рынке покроют друг друга.

Преимущества и недостатки хеджирования

Главное достоинство хеджирования рисков заключается в том, что оно минимизирует потери. Применение такого механизма:

  • позволяет разработать гибкую стратегия инвестирования;
  • не мешает проводить основные операции;
  • помогает повысить прогнозируемость изменения цены портфеля.

Несмотря на то, что к хеджированию часто прибегает большинство опытных трейдеров, у всех его схем есть существенные недостатки:

  1. Потеря прибыли из-за открытия противоположной сделки. В некоторых случаях, убытки могут превысить доход.
  2. Дополнительные расходы. Например, при хеджировании фьючерсом нужно заморозить на счете сумму, равную гарантийному обеспечению, и заплатить комиссию за заключение контракта.

Разрабатывая стратегию нужно учитывать, что максимальное изменение цены фьючерсного и опционного контракта на бирже ограничено. Эти инструменты могут оказаться невыгодными в период сильной волатильности базового актива.

Хеджирование необходимо в первую очередь тем, кому важнее избежать потерь, а не максимизировать прибыль. На бирже оно востребовано теми трейдерами, которые используют кредитные средства брокера и хотят компенсировать убытки, возникающие при закрытии позиции по стоп-ауту. Также к нему прибегают при торговле высокорискованными активами.

Тем, кто инвестирует исключительно собственные средства и рассчитывает на длительный горизонт вложения, использовать хеджирование может быть нецелесообразно. Они могут не продавать свой актив по низкой стоимости, а подождать, пока его котировки вырастут.

Пример хеджирования

Рассмотрим механизм хеджирования на примере трейдера, который хочет открыть длинную позицию по акциям. Он рассчитывает на то, что в ближайшее время они вырастут, но не уверен в этом. Поэтому совершает следующие шаги:

  • покупает 10 лотов по 10 бумаг и платит 19 000 руб.;
  • продает фьючерс на 100 акций по 193 руб. и вносит гарантийное обеспечение 4 000 руб.

Допустим котировки выбранной компании растут, как и ожидалось изначально. К дате исполнения срочного контракта цена акции увеличивается с 190 руб. до 195 руб. Если бы трейдер не открывал хеджирующую позицию, то его прибыль от купленных на фондовой секции бумаг составила бы 500 руб. Но с учетом убытка от фьючерса в 200 руб., доход будет равен только 300 руб. Кроме того, будучи убежденным в верности своего решения, человек мог бы направить сумму, внесенную как гарантийное обеспечение, на покупку дополнительных лотов акций. Тогда его итоговый профит был бы еще выше.

В противоположной ситуации, если акции подешевели со 190 руб. до 185 руб., убыток на фондовом рынке 500 руб. Доход на срочной секции – 800 руб. В этом случае хеджирование полностью оправдало себя. Может получиться и промежуточный результат, когда фьючерс не покроет весь убыток спотовой позиции.

Пример хеджирования

Нужно учесть, что здесь рассмотрена очень упрощенная схема. В реальности доходность будет ниже за счет комиссий брокера и торговой площадки. Кроме того, на результат влияет и ликвидность выбранных инструментов. На практике трейдеры редко используют классический механизм защиты, предпочитая комбинировать разные стратегии хеджирования.

О секретах хеджирования можно посмотреть в тематическом видео: