Деривативы — их суть и принцип работы, пояснение простым языком

По объему сделок рынок деривативов в десятки раз превосходит торги первичными финансовыми активами. Это обусловлено тем, что его инструменты решают задачи широкого круга трейдеров. В первую очередь он интересен спекулянтам, стремящимся к максимальному заработку, нуждающимся в хеджировании рисков инвестиционным фондам и бизнесу.

Что такое деривативы

Дериватив – это договор, заключение которого накладывает на стороны обязательства по совершению операции с базовым активом. Синоним этого термина – словосочетание «производный финансовый инструмент» (ПФИ).

Простые деривативы на срочной секции биржи представляют собой соглашение, которое характеризуется 5 параметрами:

  1. Характером обязательств.
  2. Сроками исполнения.
  3. Объемом базового актива.
  4. Суммой, которую необходимо внести для заключения сделки.
  5. Ценой, на основании которой производятся расчеты.

Обязательства, которые накладывает дериватив, зависят от его вида. Например, купить/продать товар, если речь идет о договоре поставки. Альтернативный вариант – перечислить на счет второй стороны разницу между текущей стоимостью базового актива и его котировками на момент закрытия контракта.

При открытии подобной сделки на бирже стороны договариваются только о цене. Все остальные параметры предусмотрены спецификацией контракта. Ниже на изображении для примера приведено описание фьючерса Московской биржи. Красными цифрами отмечены приведенные выше ключевые параметры.

Параметры деривативы

Особенность таких сделок в том, что при их заключении продавец ПФИ не обязан иметь в распоряжении товар, который обязуется поставить, а покупатель – его полную стоимость.

Как появились деривативы

Первые упоминания о торговле с отложенной поставкой восходят еще к древнему миру. Такой подход использовали вавилонские купцы. Договора заключались коллективно в рамках гильдии, а не были личным делом продавца и покупателя. Есть исторические свидетельства, что подобные сделки практиковались и в Европе, начиная со средневековых ярмарок.

Большое историческое значение сыграли «рисовые купоны», появившиеся в XVII в. в Японии. Они давали право на получение фиксированного количества зерна в установленную дату и по заранее оговоренной цене. Это было полное подобие современных фьючерсов. Торговцы, желая увеличить прибыль, пытались предсказывать будущую стоимость риса. В этот период были созданы «японские свечи» и первые элементы технического анализа.

Первые биржевые деривативы в их сегодняшнем виде появились на Чикагской бирже в 1865 г. Их единственным базовым активом было зерно. Постепенно количество товаров, которые можно было продавать с отложенной поставкой, возрастало.

Революция на рынке ПФИ произошла в 1972 г. Новое подразделение Чикагской биржи ввело торговлю валютными фьючерсами. Это дало начало финансовым срочным контрактам. С 1980-х г. началось развитие внебиржевых ПФИ.

Для чего нужны деривативы

Первоначальная задача, которую решал прообраз современных деривативов, – уменьшение экономических рисков. Например, фермер опасался, что не сможет распродать урожай, поэтому предпочитал найти покупателя заранее. Вторая сторона считала выгодным зафиксировать цену, полагая, что в будущем продукция будет стоить дороже.

Защитный механизм используется и на фондовом рынке. К примеру, трейдер открывает длинную позицию в акциях, которые по его мнению должны вырасти. Чтобы компенсировать потенциальные потери от падения цены, он покупает опцион, дающий ему право на продажу этих бумаг по текущей стоимости. Если котировки действительно идут вверх, он отказывается от срочного контракта. Потерянная на этом сумма – его плата за страховку.

Сегодня подобные инструменты дают трейдеру возможность решить целый спектр задач помимо хеджирования. Они применяются для следующих целей:

  1. Получение прибыли от сделки. Торговать ПФИ можно по тем же принципам, что используются для спекуляции на спотовом рынке.
  2. Диверсификация вложений. Перечень базовых активов деривативов гораздо шире, чем список бумаг и товаров, доступных на фондовой секции.
  3. Проведение недоступных на спотовом рынке сделок. Например, с помощью ПФИ можно продать биржевой индекс. Открыть по нему короткую позицию другим способом невозможно.
  4. Минимизация комиссионных расходов. Сделки с ПФИ не требуют услуг депозитария. Вознаграждение брокера за заключение контракта ниже, чем при работе с ценными бумагами.

Виды деривативов

Рынок деривативов предлагает несколько десятков инструментов. Они различаются по базовому активу и условиям контракта.

Разновидности деривативов

Фьючерс

Фьючерс – это обязательный к исполнению поставочный или расчетный срочный контракт. Чтобы освободиться от него, нужно заключить противоположную сделку. Работа с таким инструментом идет на срочной секции биржи по стандартизированным спецификациям. В качестве базового актива выступают:

  • ценные бумаги;
  • товары;
  • валюта;
  • биржевые индексы;
  • процентные ставки.

Кроме того, существуют экзотические контракты, например фьючерс на погоду.

Опцион

Опцион – это ограниченный по сроку действия биржевой контракт, использующий те же базовые активы, что и фьючерс. Разница в том, что он не обязывает заключать сделку, а лишь дает на это право. Если оговоренные условия оказываются выгодными, опцион исполняется. В противном случае от него можно отказаться, потеряв ранее внесенную опционную премию.

Различают 2 типа опционов:

  1. Call (Колл) – право на покупку базового актива за определенную сумму.
  2. Put (Пут) – право на продажу по оговоренной цене.

Самым экзотическим контрактом этого типа можно считать опцион на своп.

Форвардный контракт

Форвард – внебиржевой аналог фьючерса. Этот ПФИ также закрепляет обязательства на совершение сделки, но является нестандартизированным. Это означает, что стороны сами определяют сроки, объемы и иные параметры контракта. Также нет посредника, который выступал бы гарантом, что ни один из участников не нарушит соглашение. Вариационная маржа при использовании такого срочного контракта отсутствует.

Своп

Своп – обменная операция, при которой соглашение о продаже (либо покупке) базового актива сопровождается сделкой того же объема, но другого направления. Используется, в первую очередь, для заработка за счет разницы в стоимости. Второй вариант применения – для увеличение суммы активов, например, для получения финансирования в счет ценных бумаг.

В зависимости от базового актива различают следующие виды свопов:

  • валютный;
  • процентный;
  • товарный;
  • кредитно-дефолтный;
  • валютно-процентный.

Подробнее о том, что такое своп, для чего он нужен и как его использовать можно узнать из видео:

РЕПО

Сделка РЕПО во многом напоминает своп. Она также проводится в 2 последовательных этапа. Ключевое отличие – базовый актив. Он всегда представляет собой ценные бумаги, а не валюту или товар.

Контракт на разницу цен

CFD-контракт – это сделка, которая никогда не подразумевает передачу имущественных прав. Она предполагает только денежные расчеты. Если к моменту закрытия позиции цена выросла относительно первоначальный котировок, покупатель фиксирует прибыль. В противном случае – убыток.

Как и фьючерсы, CFD-контракты можно не только покупать, но и продавать. В этом случае прибыль возникнет при снижении стоимости базового актива. Подобные сделки недоступны на бирже. Это инструмент Forex-рынка. Они могут основываться на динамике цен на акции, металлы, сырье и т. д.

Варрант

Варрант – это право на покупку ценных бумаг по фиксированной цене, которая ниже рыночной. Документ действует в течение определенного времени. Чаще применяется при допэмиссии акций для обеспечения преимущества действующих держателей бумаг, в первую очередь, привилегированных акций. Его преимущество для спекулянтов в том, что торговля таким контрактом требует меньших вложений. Этот инструмент может как обращаться на бирже, так и распространяться за ее пределами.

Депозитарная расписка

Депозитарная расписка – ПФИ, удостоверяющий право собственности на определенное количество бумаг иностранного эмитента. Он позволяет получать доход от владения акциями или облигациями. Такая форма дает возможность обойти законодательные и другие ограничения, препятствующие выходу компании на внешний рынок.

Различают несколько подвидов этого дериватива: глобальные депозитарные расписки(ГДР), американские (АДР), российские (РДР).

Ипотечные облигации

Ипотечная облигация – это долговое обязательство, обеспеченное ипотечными платежами. Эти ПФИ выпускаются банками, которые получают свободные средства для выдачи новых кредитов и одновременно зарабатывают на разнице процентных ставок по купону и жилищному займу.

Как зарабатывать на деривативах

Механизм получения прибыли зависит от выбранного вида дериватива. Такие ПФИ, как депозитарная расписка и ипотечные облигации, предполагают те же стратегии, что и первичные инструменты фондового рынка, акции и облигации.

Как заработать на фьючерсах

Срочные контракты, самые популярные из которых это фьючерсы и опционы, используются чаще для спекуляций. Главное преимущество торговли деривативами перед работой на спотовом рынке – бесплатное кредитное плечо. Например, чтобы заключить сделку с фьючерсом достаточно внести 15-25% от его стоимости. Точная величина определяется торговой площадкой в зависимости от базового актива. При этом вариационная маржа, которая зачисляется на счет трейдера каждый день, будет рассчитываться исходя из полной стоимости контракта. Это дает спекулянту возможность увеличить свой доход, не используя средства брокера.

Альтернативный вариант – купить актив по низкой цене и сразу же продать его по высокой. К примеру, трейдер полагает, что стоимость акций компании вырастет сильнее, чем этого ожидает рынок. В этом случае он покупает поставочный фьючерс. Если он оказался прав, то может сразу после зачисления бумаг на его счет реализовать их на фондовой секции.

Если становится очевидно, что прогноз не оправдается, этот человек вправе продать фьючерс в любой момент до даты его исполнения. Не сделав этого, он останется с активом, который купил дороже текущей стоимости. В такой ситуации можно зафиксировать убыток или ждать дальнейшего роста, оставаясь в длинной позиции.

Еще один способ заработка – арбитраж цен. Это стратегия, предполагающая заключение сделок с одним активом на разных рынках. Прибыль формируется за счет разницы в котировках.

Как заработать на CFD-контрактах

Покупка и продажа CFD-контрактов имитирует работу с ценными бумагами или товарами на спотовом рынке. Трейдер будто открывает длинную или короткую позицию и получает схожий торговый результат. Но этот инструмент имеет следующие отличия:

  1. Нет привязки к размеру биржевого лота. Торговать можно даже одной акцией. Фьючерсы чаще включают в себя 10 лотов базового актива.
  2. Нет возможности получить выплаты от эмитента. Но некоторые форекс-брокеры начисляют т. н. поправку на дивиденды.
  3. Поскольку не происходит переход права собственности, то нет необходимости платить депозитарную комиссию.
  4. Брокер устанавливает спред между ценой покупки и продажи CFD-контракта по своему усмотрению. На фондовой бирже такого разрыва нет.

Работа на форексе предполагает большее кредитное плечо, чем торговля на бирже. Как и при работе с валютными парами, требуется платить за перенос позиции через ночь.

Когда трейдер открывает сделку на покупку или продажу CFD-контракта, он может выбирать:

  • сумму инвестиции;
  • размер кредитного плеча;
  • уровень тейк-профит и стоп-лосс.

Чаще такой инструмент имеет фиксированный срок жизни. В определенный момент позиция будет закрыта автоматически, и вне зависимости от текущей цены.

Риски, связанные с деривативами

Риск, с которым сопряжена торговля деривативами, зависит от вида выбранного ПФИ. В первую очередь – это вероятность того, что рынок пойдет против открытой позиции, а кредитное плечо усилит потери. Работая с фьючерсами, трейдер не может переждать, пока тренд сменится. Убыток будет списываться с его счета каждый день. Если средств окажется недостаточно, позиция будет принудительно закрыта брокером. Также стороны, заключившие срочный контракт, рискуют, что договорная цена окажется невыгодной в момент исполнения сделки.

Существует и ряд специфических рисков:

  1. При работе с CFD-контрактами – это ненадежность форекс-брокера. Если он прекратит работу, все вложенные деньги будут потеряны.
  2. Ипотечные облигации перестанут приносить доход, когда заемщики, деньги которых идут на выплату купонов, не смогут выполнять обязательства.
  3. Заключение форвардного соглашения сопряжено с риском, что вторая сторона не исполнит обязательства.
  4. Продавая опцион Call, участник торгов рискует не реализовать товар, если купивший его трейдер откажется от сделки.
  5. Покупая опцион, можно в будущем отказаться от ставшего невыгодным контракта. Но это приведет к потере суммы, внесенной в качестве опционной премии.

Где можно купить деривативы

Все деривативы делятся на биржевые и внебиржевые. Через любого российского брокера можно заключить сделки на срочной и фондовой секциях Мосбиржи, где доступны такие ПФИ, как:

  • фьючерсы;
  • опционы;
  • ипотечные облигации;
  • депозитарные расписки;
  • сделки РЕПО и своп.

Главный недостаток – низкая ликвидность. Достаточный для спекуляций объем торгов имеет всего несколько ПФИ. Среди них контракты на Brent, индекс РТС и пару доллар/рубль. Ниже на картинке видно, насколько разнится число сделок, совершенных с фьючерсом на нефть и на акции ПАО Газпром.

Кроме того, здесь нет такого популярного среди трейдеров инструмента, как фьючерс на S&P500. На Санкт-Петербургской бирже также обращается несколько видов деривативов. Выход на эту площадку предоставляет большинство российских торговых посредников. Среди ведущих брокеров единственным исключением является Сбербанк.

При сотрудничестве с иностранной компанией или после получения статуса квалифицированного инвестора можно работать на Чикагской бирже. Это расширит количество доступных ПФИ. На этой площадке обеспечена максимальная ликвидность, а торги в рабочие дни ведутся почти круглосуточно. Главный недостаток такого решения – высокие комиссии зарубежных брокеров.

Процентный или валютно-процентный своп и опцион CAP – продукт для бизнеса. Его можно найти на внебиржевом рынке или договориться напрямую с банком. Форвардные сделки чаще всего используются между постоянными поставщиками и покупателями. CFD-контракты предлагает большинство форекс-брокеров, в т. ч. и такие хорошо известные, как Alpari.

Предлагаем к просмотру видео, финансовый ликбез: Что такое деривативы?