Что такое индексные фонды — советы для создания индексного портфеля

Ольга
Наш эксперт
Веду активную торговлю на бирже более 5 лет, имею экономическое образование, опыт работы с ценными бумагами, фьючерсами. Буду рада ответить на все ваши вопросы

Самой надежной стратегией работы на фондовой бирже считается подход «купил и держи». Но даже в этом случае инвестор, особенно начинающий, может ошибиться в выборе компании. Чтобы минимизировать риск, покупают не акцию или облигацию отдельного эмитента, а долю в сбалансированном портфеле. Для этого и были созданы индексные фонды.

Вспоминаем матчасть

Фондовый индекс – это показатель состояния биржевого рынка, который вычисляется на основании т. н. корзины. То, какие ценные бумаги в нее входят, определяется по ряду параметров. Например, индекс может включать в себя акции компании, объединенные по следующим признакам:

  • капитализация;
  • сфера деятельности;
  • страновая принадлежность;
  • по торговой площадке, где они обращаются.

Кроме того, существуют индексы облигаций. Они объединяются:

  • по страновому принципу и торговой площадке;
  • по сроку обращения;
  • по эмитенту (государство или частная компания);
  • по статусу (стандартный бонд, еврооблигация).

Каждая ценная бумага имеет в индексе свой вес. Чаще он зависит от капитализации эмитента. Например, в S&P500 вес первой и десятой компаний различается почти в 3 раза.

S&P500

Индексный фонд – это способ коллективных инвестиций, при котором капитал участников вкладывается в акции или облигации, принадлежащие к одному индексу. Они закупаются не в равных пропорциях, а таким образом, чтобы в точности повторялась структура бенчмарка.

Стоимость пая такого индексного фонда напрямую зависит от стоимости входящих в него чистых активов. Она с высокой точность повторяет колебания индекса, выбранного в качестве бенчмарка.

Подобные объединения для коллективных инвестиций делятся на 2 типа:

  • классические ПИФ;
  • фонды, обращающиеся на бирже, – ETF, БПИФ.

Плюсы индексных фондов

Сама идея индексного инвестирования основана на допущении, что на горизонте десятилетий рынок, а значит и фондовые индексы всегда растут. К 2020 г. единственный факт, опровергающий это утверждение, – это стагнация в Японии, длящаяся более 30 лет.

При этом отдельные компании могут как показывать отличные результаты, так и обанкротиться. Чем больше диверсификация вложений, тем выше вероятность, что в портфеле окажутся эмитенты, бумаги которых существенно подорожали. Лучший способ заработать – купить весь индекс.

Поэтому такой способ инвестиций подходит, чтобы получить доход в перспективе десятилетий, не изучая фундаментальный анализ. Другие преимущества:

  1. Инвестиционная политика строго определена, нет вероятности ошибки управляющего.
  2. Стратегия индексного фонда пассивная. Комиссия за управление ниже, чем в случае активного управления.
  3. Собрать «сбалансированный» портфель с помощью таких ценных бумаг гораздо дешевле, чем при прямом вложении в акции.

Главный недостаток подобных пассивных вложений в том, что покупая пай инвестор покупает долю не только в компаниях-лидерах. Если какая-либо акция начнет падать в цене, это отразится на итоговой стоимости пая. При этом управляющий не будет иметь возможность ее продать, пока она не будет исключена из выбранного индекса.

Индексные фонды на пике популярности

В мире крупнейшие компании, под управлением которых находятся следующие за индексами фонды, – это Vanguard и Blackrock. Ценные бумаги, выпущенные этими участниками рынка, недоступны в России тем, кто не имеет статуса квалифицированного инвестора.

Собственные ПИФы создали российские управляющие компании. Лидерами являются:

  • Сбер;
  • Альфа-Капитал;
  • Восток-Запад;
  • Открытие;
  • Райффайзен Капитал;
  • ВТБ Капитал.

Кроме того, в России популярны ETF на индексы, предлагаемые двумя зарубежными компаниями, представленными на Мосбирже. Это FinEx и ITI Funds.

Как вложить деньги в иностранный индексный фонд

Даже не имея статуса квалифицированного инвестора, россиянин может вложить деньги в иностранный индексный фонд  «обходным» путем.

Зарубежная страховая компания

Среди россиян, инвестирующих в зарубежный рынок, востребована страховка по программе unit-linked. Ее преимущества:

  • все средства вкладываются в рыночные активы, что дает потенциально высокую доходность;
  • большой выбор инструментов (речь может идти о сотнях вариантов);
  • простота участия в программе;
  • нет ежегодной уплаты НДФЛ;
  • накопленные на страховом счету средства не делятся при разводе, не изымаются по решению суда, но могут быть переданы наследникам.

При этом у такого решения есть ряд недостатков:

  • порог входа чаще превышает $2500;
  • комиссии в разы выше, чем у биржевых ETF;
  • сроки инвестирования жестко определены, досрочное расторжение договора ведет к убыткам;
  • практически нет защиты от просадок портфеля.

Россияне чаще сотрудничают с такими компаниями, как:

  • Custodian Life;
  • Investors Trust;
  • Hansard International.

Российский или иностранный банк

Услуга доступна только в рамках Private Banking, что требует существенного капитала. Кроме того, такие вложения сопровождаются высокими комиссиями.

Напрямую через управляющую компанию

Перечень зарубежных управляющих компаний, готовых сотрудничать с россиянами, ограничен. Это главный недостаток решения инвестировать в индексные фонды таким способом.

Кроме того, классические ПИФы, даже следующие индексу, а не находящиеся под активным управлением, предполагают большие комиссии, чем доступные на бирже ETF. Обращение к ним целесообразно, когда инвестор ищет способы увеличить доход за счет активного управления. Вложиться в индекс можно на более выгодных условиях.

Через брокера

Через брокера можно купить только индексные фонды, обращающиеся на бирже. Человек, который имеет статус квалифицированного инвестора, может сделать это через российского торгового посредника. В этом случае в зависимости от условий договора ему будут доступны ETF на Санкт-Петербургской бирже, а также выход на мировые площадки.

Чтобы купить зарубежные ETF, не имея статус квалифицированного инвестора, нужно открыть счет у зарубежного брокера. Это связано с рядом недостатков:

  1. Минимальный размер счета и комиссии выше, чем у российских торговых посредников.
  2. Сложности в заключении договора. Требуется предоставлять множество документов, вплоть до счетов за коммунальные услуги. Обязательно иметь возможность подтвердить законность происхождения средств.
  3. Необходимость самостоятельно уплачивать налоги с дивидендов и прибыли от торговых операций.

Наиболее популярный в России иностранный брокер – Interactive brokers. Компания имеет русскоязычную версию сайта, в ее службе технической поддержки есть русскоговорящие специалисты. За каждую сделку придется платить от $1.

Преимущество такого решения в том, что через зарубежного брокера можно купить ETF, комиссия за управление в которых составляет 0,03%.

Как инвестировать в российский индексный фонд

Индексные фонды в России следуют как местным, так и зарубежным бенчмаркам. Это означает, что вложиться в американский и иные рынки можно и через российскую компанию.

Основной недостаток такого метода в том, что в отличие от зарубежных ETF, большинство подобных активов не предполагает получения своим владельцем регулярного дохода.

Все выплаты от эмитентов ценных бумаг, составляющих чистые активы индексного фонда, управляющий снова вкладывает в финансовые инструменты. За счет этого обеспечивается рост стоимости пая даже в то время, когда рынок находится в боковике.

Единственный индексный фонд с дивидендами на российской бирже – RUSE, повторяющий индекс РТС. Доходность выплат находится на уровне 4-5%.

Открытые ПИФы, следующие биржевым индексам, в соответствии с законом «Об инвестиционных фондах» не предполагают регулярных выплат держателям паев.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)

Купить пай можно только непосредственно у управляющей компании. Раньше для этого требовалось посетить офис. К 2020 г. крупнейшие участники рынка внедрили системы онлайн-торговли на своих сайтах. Например, это можно сделать в системе «Сбербанк Онлайн».

Выбирать управляющую компанию нужно по следующим критериям:

  • наличие лицензии ЦБ;
  • стаж на рынке финансовых услуг;
  • репутация и кредитный рейтинг;
  • размер чистых активов (он влияет на устойчивость к кризисам).

В рейтинге портала investfunds.ru на момент написания статьи находится 53 управляющие компании и 279 ПИФ. Но не все из них придерживаются пассивной стратегии повторения биржевых индексов.

Рейтинг компаний портала investfunds.ru

На рисунке представлены ТОП-10 управляющих компаний по стоимости чистых активов по версии investfunds.ru на декабрь 2020 г.

ETF

На момент написания статьи на Московской бирже доступно 50 фондов. Среди них:

  • ETF (в переводе с английского торгуемый на бирже фонд)  – повторяет какой-либо индекс, управляется только зарубежными компаниями;
  • БПИФ (биржевой паевый инвестиционный фонд) – аналог ETF, подчиняющийся российскому законодательству, большая часть из них также следует тому или иному индексу (пример исключения – смешанные БПИФ от Тинькофф).

Для покупки биржевого индексного фонда требуется иметь брокерский счет. Также возможны сделки напрямую с маркет-мейкером. Но они предназначены для крупных инвесторов, которые хотят поучаствовать в первичном размещении паев или одномоментно вложить большой капитал, что привело бы к чрезмерному сдвигу цены на бирже.

Кроме индекса, которому следует ETF или БПИФ, при выборе нужно учитывать:

  • размер комиссии за управление;
  • уровень ликвидности, объем торгов паями;
  • ошибку следования индексу.

Чем индексный фонд отличается от ETF

ETF – это не синоним индексного фонда. На мировом рынке есть ETF, вкладывающие средства не в ценные бумаги, объединенные каким-либо биржевым индексом, а в товарные фьючерсы и другие неклассические инструменты.

При этом индексный фонд не обязательно должен торговаться на бирже.

«Возраст» инструмента

Первый фонды коллективного инвестирования, отслеживающие биржевые индексы, возникли в мире в 1975 г. История ETF началась в 1993 г. На Мосбирже они появились только в 2013 г.

Стоимость инструмента для инвестора

Традиционно считается, что самая большая комиссия взимается с держателей ценных бумаг, представляющих собой паи классических индексных ПИФ. Она достигает 1,5-3% от стоимости чистых активов в год. Далее следуют БПИФ с показателем около 1%.

Самыми выгодными считаются ETF. Но это справедливо только для американских компаний, у которых комиссия за управления часто измеряется в сотых долях процента. ETF, представленные на Московской бирже, берут комиссию не ниже, чем БПИФ. Например, у FXWO (ETF от FinEx на глобальный рынок акций) она составляет 1,36%.

Кроме того, нужно учитывать, что если речь идет об индексах российских облигаций, то инвестирующие в них БПИФ имеют налоговое преимущество по сравнению с ETF от FinEx и ITI Funds. Они не платят налог с получаемых от эмитентов купонов, это компенсирует повышенную комиссию.

Привязка к индексу

Точное копирование индекса невозможно. У любого фонда будет ошибка слежения. Этим термином называют стандартное отклонение доходности пая и динамики базового индекса. Эта величина должна публиковаться для общего обозрения.

Акции глобального рынка

Считается, что фонд с меньшей ошибкой предпочтительнее того, управляющая компания которого допускает большую погрешность. Но несмотря на негативный характер слова «ошибка», отклонение доходности не всегда бывает в меньшую сторону.

Корректировка цены

Цена пая рассчитывается управляющей компанией, исходя из стоимости  доли чистых активов фонда, приходящейся на 1 бумагу. Она меняется 1 раз в день.

Стоимость биржевых индексных фондов также привязана к котировкам бумаг, составляющих чистые активы. Но поскольку эти паи торгуются на бирже, их цена меняется каждую секунду. Она зависит не только от того уровня, который выставляет в своих заявках нанятый управляющей компанией маркет-мейкер. На нее влияют сделки, заключаемые частными инвесторами между собой.

Процесс покупки

Чтобы купить биржевой индексный фонд, достаточно открыть брокерский счет. Сделку можно совершить онлайн в любой момент во время работы биржи. При этом человеку будут доступны с одного счета все представленные на площадке ETF и БПИФ.

Когда же речь идет о индексном ПИФ, то если инвестор захочет сотрудничать сразу с несколькими управляющими компаниями, ему придется последовательно обращаться к каждой из них.

Кроме того, совершая сделку с ETF, инвестор платит комиссию бирже и брокеру. Их суммарная величина – доли процента. При покупке или продаже ПИФ сопутствующие расходы достигают нескольких процентов. Хотя возможны и исключения, большинство управляющих компаний берет т. н. скидку с инвестора, который хочет продать свои паи раньше установленного срока. На этом он теряет 2-3% от вложенной суммы.

Преимущество ПИФ перед биржевыми индексными фондами в том, что если человек решил сменить стратегию, он может бесплатно обменять имеющиеся у него паи на паи другого фонда, находящегося под управлением этой же компании. При этом сохранится отсчет 3 лет владения ценной бумагой, дающих право на налоговый вычет. Обмен ETF и БПИФ невозможен. Их придется продать, чтобы купить новые.

Порог входа

Минимальная сумма инвестирования в классический индексный фонд определяется политикой управляющей компании. Она может варьироваться от 1-5 тыс. руб. до сотен тысяч рублей. Характерна тенденция, что при покупке онлайн сумма будет меньше, чем при обращении в офлайн-офис (пример Сбербанк Управление Активами). Также накладывается ограничение на размер последующих взносов.

При работе на Московской бирже минимальный размер покупки для любого ETF или БПИФ – 1 пай. Но его цена зависит от фонда. На момент написания статьи самый дорогой из паев стоит 9280 руб., наиболее дешевый – 1,12 руб. Для большинства бумаг цена находится в пределах 1-3 тыс. руб.

Инвестиционные стратегии фондов

Все индексные фонды придерживаются пассивной стратегии. Они докупают ценные бумаги по мере поступления выплат от эмитентов и продают их только в том случае, если доля какой-то компании в индексе снизилась или она была исключена из него.

Но среди биржевых фондов можно найти те, которые предполагают активные стратегии. Например, ЗПИФ ФПР строится на том, что управляющая компания участвует в IPO на американском рынке, а спустя 3 месяца продает эти акции, освобождая деньги для новых IPO.

Структура инвесторов

Классические индексные фонды, организованные в виде ПИФов, ориентированы на людей, которые создают долгосрочный портфель и уже имеют хотя бы небольшой капитал.

ETF также подходят таким инвесторам. Но они привлекательны и для тех, кто имеет более короткий горизонт вложений, и тех, кто только начинает формировать капитал, инвестируя минимальные суммы.

Как создать базовый индексный портфель

Базовый портфель, состоящий из индексных фондов, должен быть:

  • хорошо диверсифицированным;
  • ликвидным;
  • оптимизированным по комиссиям.

Несмотря на то, что на протяжении десятилетий рынок стабильно растет, на более коротких горизонтах стоимость пая индексного фонда может снижаться. При этом управляющая компания все равно продолжит брать комиссию.

Также несмотря на то, что пай индексного фонда – это уже сам по себе хорошо диверсифицированный набор долей в разных компаниях, не следует ограничиваться одним фондом. Оптимальное решение – комбинация фондов, следующих индексам акций и облигаций.

Можно сочетать фонды, ориентирующиеся на бонды с коротким сроком погашения (1-3 месяца), например FXMM, и следующие индексу на облигации со сроком обращения более года.

Кроме того, диверсификация подразумевает, что в портфеле будут фонды, привязанные к разным валютам. Например, следующие американским, европейским и китайским индексам.

Четыре совета для создания базового индексного портфеля

Базовый портфель можно построить, опираясь на 4 совета:

  1. При выборе индексного фонда помнить, что одна и та же компания может иметь большой вес в разных индекса. Например, Apple входит и в индекс технологического сектора США, и в индекс широкого американского рынка. Поэтому комбинация фондов, отслеживающих эти 2 бенчмарка не лучший пример диверсификации.
  2. Выбирать фонды с учетом первоначального капитала таким образом, чтобы его хватило на 2-4 бумаги в равных долях. Не следует стартовать с вложения всей суммы в 1 фонд, даже если до этого он показывал высокую годовую доходность.
  3. Не добавлять в свой портфель все возможные варианты. Максимальное количество – по 3-4 индексных фонда на акции и облигации.
  4. Придерживаться однажды выбранной стратегии. Инвестор, который легко впадает в панику и продает свои активы на просадках рынка, не сможет заработать на индексных фондах.

Инвестирование в индексные фонды – самый простой способ заработать на ценных бумагах. Но он подходит только людям, ориентированным на долгосрочные вложения, умеющим проявлять терпение в период снижения котировок и не нуждающимся в источники пассивного дохода.

Расскажите в комментариях, какие индексные фонды вы включаете в свой портфель. Если вы еще только планируете начать инвестировать, напишите о том, почему вы заинтересовались инструментами коллективных вложений. Делитесь познавательной статьей с друзьями в социальных сетях и добавляйте ее в закладки, чтобы вернуться к ней позже.

Смотрите в видео: Правила инвестирования Джона Богла или как индексные фонды сделают вас богаче.

Источники:

  • https://ru.wikipedia.org/wiki/Индексный_фонд
  • https://journal.open-broker.ru/investments/chto-takoe-indeksnyj-fond
  • https://greedisgood.one/indeksnye-fondy