Стоит ли покупать акции золотодобывающих компаний: преимущества и недостатки
Один из способов инвестиций в золото – покупка акций золотодобывающих компаний. У него есть 3 преимущества по сравнению с другими методами вложений. Но такой подход сопряжен с дополнительным риском. Несмотря на то, что в 2020 г. стоимость драгоценного металла вплотную подошла к историческому максимуму 1987 г., отрасль сохраняет перспективы роста.
ТОП золотодобывающих компаний
Лидерами отрасли считаются Китай и Австралия. На 10 крупнейших производителей драгоценного металла в мире приходится 30% от суммарной добычи. Россия по годовым объемам производства находится на третьем месте. Только 6 золотодобывающих компаний из нашей страны прошли листинг на Мосбирже. На Санкт-Петербургской бирже доступен 1 представитель отрасли из США. Чтобы иметь доступ к большему выбору бумаг, нужно получить статус квалифицированного инвестора или открыть счет у зарубежного брокера.
Бурятзолото (BRZL)
Через торговый терминал брокера можно купить только обыкновенные акции этой золотодобывающей компании. Привилегированные доступны лишь на внебиржевом рынке. Мажоритарный акционер Бурятзолота – Nordgold, принадлежащий Алексею Мордашову. Под контролем российского бизнесмена находится более 90% активов этого золотодобытчика.
Золотодобывающая компания владеет рудниками «Холбинский» и «Ирокинда», активно ведет разведочные работы. Выручка в последние 3 года падает, отдельные кварталы завершаются с убытком. Дивиденды не выплачиваются.
Главные риски:
- вероятность выкупа акций мажоритарием;
- низкая ликвидность бумаги;
- падение объемов производства (согласно плану за 2020 г., будет добыто всего 4,4 т).
Но в мартовский кризис 2020 г. эта акция показала себя как защитный актив – котировки упали менее, чем на 10%. Кроме того, появились слухи, что компания хочет начать выплату дивидендов. В июле 2020 г. это привело к скачкообразному росту ее цены.
Лензолото (LNZL)
На Московской бирже доступны 2 вида акций этой золотодобывающей компании. Но летом 2020 г. было объявлено о намерении Полюса выкупить все бумаги. Процедура продлится до 21 декабря 2020 г.
Если инвестор решит не предъявлять свои активы к оферте и остаться их владельцем, у него есть шанс получить в 2021 г. огромные дивиденды. По предварительным оценкам экспертов – 12-14 тыс. руб. на акцию. На эти выплаты будет направлена вся сумма, вырученная Лензолотом от сделки с Полюсом. Но высока вероятность, что после этого акционерное общество расформируют.
Селигдар (SELG)
Селигдар представлен на Мосбирже 2 видами акций. Это холдинг, состоящий из 14 золотодобывающих компаний. Помимо добычи драгоценного металла, выпускаются оловянные, медные и вольфрамовые концентраты. Основные золотоносные рудники находятся в Якутии. Ключевые месторождения – «Нижнеякокитский» и «Рябиновый» рудники.
Явного мажоритарного акционера Селигдара нет. Значительная доля уставного капитала принадлежит дочерним структурам.
За последние 12 месяцев акции Селигдара выросли на 357%. Компания платит дивиденды далеко не каждый год, даже по привилегированным акциям. Впервые хорошая доходность была показана только в 2019 г.
Выручка золотодобывающей компании и стоимость ее чистых активов на протяжении 5 лет стабильно повышаются. Но вместе с ними увеличивается и чистый долг эмитента. Главный фактор роста котировок – заинтересованность руководства в высокой капитализации. Но у него есть и фундаментальные основания. Это планы по увеличению объемов производства золота на 50% к 2024 г. В 2019 г. было добыто 6,6 т металла.
Главный риск – высокая себестоимость продукции. Золотодобывающие мощности Селигдара рентабельны только при цене более $1000 за унцию.
Полиметалл (POLY)
Акции Полиметалл обращаются на Московской бирже с 2013 г. Также они доступны на площадках в Германии и Великобритании. Компания ведет разработку 9 месторождений, расположенных на территории России и Казахстана. Помимо золота добываются серебряные и медные руды.
Главный акционер – Группа ИСТ, которой принадлежит 24% акций. Других совладельцев с долей более 5% от уставного капитала нет. Свыше 75% бумаг находится в свободном обращении.
Преимущества Полиметалла:
- активная разведка новых месторождений;
- надежный рынок сбыта: большая часть продукции поставляется в российские и казахстанские банки в виде слитков;
- стабильный рост объемов производства и выручки.
За 2019 г. было добыто 1,6 млн унций. Это второй показатель по России. Золотодобывающая компания стабильно перечисляет дивиденды в долларах. Доходность выплаты за I полугодие 2020 г. – 1,5%. Котировки Полиметалла резко просели во время мартовского обвала. Но быстро скорректировались и их изменение за год составляет +84,6%.
Аналитики считают, что у этой золотодобывающей компании еще есть потенциал роста 10%. Но уровень ее долга растет 5 лет подряд. В случае падения цен или попадания под зарубежные санкции Полиметаллу будет сложно его обслуживать.
Петропавловск (POGR)
В 2002 г. акции Петропавловска были размещены на Лондонской бирже. На Московской торговой площадке они появились в июне 2020 г. Главный владелец – Южуралзолото. У этой группы компаний находится 22% уставного капитала. Но доля свободно обращающихся бумаг всего 35%.
Петропавловск занимает 5 место по объему добычи в России. Основные производственные активы находятся в Амурской области. Чистая прибыль золотодобывающей компании не растет. В 2019 г. она составила $26,8 млн. против $37 в 2017 г. При этом выросли объем выпуска и выручка.
Стоимость акций Петропавловска за год увеличилась на 208%. Дивиденды не выплачиваются с 2013 г. Но совет директоров обсуждал возможность возобновить поощрение акционеров. Причина этого не только цены на золото, но и завершение инвестиционного цикла компании.
Драйверы роста:
- Увеличение объемов производства за счет повышения загрузки комбината «Покровский».
- Запуск комбината на Пионере, намеченный на 2021 г. За счет увеличения доли собственной руды в конечной продукции возрастет рентабельность.
- Изменение дивидендной политики.
Основной риск эмитента – корпоративный конфликт, способный привести к пересмотру направления развития. Второй негативный фактор – себестоимость производства Полиметалла одна из самых высоких в России.
Полюс (PLZL)
Уставной капитал этой золотодобывающей компании состоит из обыкновенных акций. Почти все они принадлежат Саиду Керимову. Преимущества Полюса:
- второе место по объему запасов в мире;
- самая низкая себестоимость конечного продукта среди лидеров рынка;
- постоянное наращивание объемов добычи в последние 5 лет;
- средний срок выработки рудников в 2 раза выше, чем у главных конкурентов;
- развитие новых технологий, повышающих эффективность производства.
На долю Полюса приходится почти четверть извлекаемого в России золота. Вся добыча ведется открытым способом.
Компания состоит из 3 бизнес-единиц:
- Красноярская (месторождения «Олимпиада», «Благодатное» и «Титимухта»);
- Иркутская («Вернинское»);
- Якутская («Куранах»).
На долю первой из них приходится 75% от добычи Полюса, которая составила в 2019 г. 87 т.
К октябрю 2020 г. акции золотодобывающей компании выросли 140% в выражении год к году. Эмитент стабильно перечисляет дивиденды 2 раза в год. Но из-за резкого взлета котировок доходность последней выплаты составила всего 1,4%.
Kirkland Lake Gold (KL)
Эта золотодобывающая компания ведет деятельность в Канаде и Австралии. Главный драйвер будущего роста – покупка нового рудника в 2020 г. и планы по увеличению объемов добычи до 43,5 т в год.
Несмотря на это, после мартовского обвала рынка эмитент выглядит хуже конкурентов – котировки выросли всего на 11% относительно октября прошлого года. Чистая прибыль за период с 2016 по 2019 г. выросла с $42 млн до $560 млн. Kirkland Lake Gold выплачивает дивиденды каждый квартал. Их сумма стабильно растет.
Iamgold Corp. (IAG)
Деятельность золотодобывающей компании сосредоточена в Канаде. Главное преимущество – планы по строительству нового рудника. За его счет стоимость чистых активов должна вырасти на 50% к 2024 г.
Акции Iamgold находятся на уровне 2008 г. Кроме того, этот эмитент не платит дивиденды. Но по оценкам экспертов инвестирование в эту золотодобывающую компанию способно принести прибыль до 100% за счет роста стоимости бумаг. Но результат последних 12 месяцев всего 8,2%.
Barrick Gold (GOLD)
Barrick Gold – международная золотодобывающая компания, ведущая деятельность сразу в нескольких странах. Среди них США, Канада, Перу. Плановый объем на 2020 г. – 155,5 т золота. В 2018 г. эмитент показал чистый убыток в $1,5 млрд. В 2019 г. на фоне роста стоимости золота – чистую прибыль в $3,9 млрд.
Рост котировок за год составил 57,2%. Еще 1% инвесторы получили в виде дивидендов. Выплаты производятся раз в квартал.
Newmont Mining (NEM)
Преимущество этого эмитента по сравнению с другими зарубежными золотодобывающими компаниями в том, что его акции доступны на Санкт-Петербургской бирже. Их можно купить через российского брокера, не имея статуса квалифицированного инвестора.
Как и у большинства зарубежных компаний, у Newmont Mining нет единоличного владельца. Существенная доля ее акционерного капитала принадлежит инвестиционным фондам.
На драгоценный металл приходится 95% дохода золотодобывающей компании. Еще 4% поступает за счет меди.
Newmont Mining – мировой лидер по объему выпускаемого металла. Месторождения расположены в США, Перу, Австралии. Но большинство рудников давно находятся в эксплуатации. Это означает:
- Высокую себестоимость продукции. Она превышает показатель Полюса на 80%.
- Риски истощения запасов и падения объемов добычи.
Хорошую чистую прибыль, $2,8 млрд, Newmont Mining показала только в 2019 г. за счет стабильного роста цен на золото. Она демонстрировала убыток в отчетах за 2017 и 2016 гг. Несмотря на это, компания стабильно платит дивиденды каждый квартал. Рост котировок за год составил 63%. Потенциал роста на следующие 12 месяцев – 26%.
Как купить золото на бирже можно почитать в нашей отдельной статье по ссылке.
Прогнозы экспертов
В октябре 2020 г. на акции любой золотодобывающей компании действуют 2 негативных фактора:
- Золото за 2 месяца потеряло 5% своей стоимости. Существует вероятность дальнейшего снижения или выхода в боковик.
- Мировой рынок ценных акций находится под давлением из-за опасений, связанных с пандемией и выборами в США.
Несмотря на это, эксперты считают, что у всех перечисленных выше эмитентов сохраняется потенциал роста от 10% и выше. Он связан, в первую очередь, с интерпретацией золота как защитного актива. Любые негативные новости способны привести к новому росту котировок драгоценного металла.
За последние 12 месяцев цена золота в долларах увеличилась на 25%. Суммарный рост за 2014-2019 г.г. составил 2,8%. Текущий взлет обусловлен действиями спекулянтов. Физического дефицита металла нет: с 2014 г. мировой объем производства превышает спрос на сотни тонн.
Достигнув исторического максимума в июле 2020 г., котировки драгоценного металла начали снижаться, несмотря на сохранение неопределенности относительно сроков окончания пандемии. Дальнейший рост в область $2500-3000 за унцию прогнозируют только сторонники тотального экономического краха, ожидающие в 2021 г. стагфляцию и суверенные дефолты. Но правительства большинства стран не пошли на повторное введение локдауна. Поэтому подобные прогнозы выглядят необоснованными.
Цена золота имеет обратную корреляцию с долларом. Если в США увеличивается процентная ставка или происходит бурный экономический рост – валюта страны дорожает, золото дешевеет. Если доллар теряет свои позиции относительно мировых валют – стоимость драгоценного металла растет. Если после выборов в США возникнут споры об их результатах – это привет к падению доллара.
Стоит ли инвестировать в золотодобывающие компании
Золото – обязательная составляющая портфеля долгосрочного инвестора. В зависимости от стратегии, на его долю отводят от 7,5% до 25% капитала. Его задача – поддерживать общую стоимость активов в периоды кризиса. Для этой цели можно использовать:
- слитки, монеты;
- обезличенный металлический счет;
- паи биржевых фондов, использующих в качестве чистых активов золото;
- акции золотодобывающих компаний.
Аргументы за выбор акций:
- Золото не генерирует доход. Если его цена перестанет расти, капитал не будет увеличиваться. Ценные бумаги могут приносить дивиденды.
- Рост акций большинства золотодобывающих компаний за прошлые 12 месяцев превышает результаты самого драгоценного металла.
- Несмотря на рекордные цены на сам металл, стоимость акций золотодобывающих компаний далека от максимумов 1987 и 2011 гг.
Но при падении цен на металл доход золотодобывающих компаний упадет. Это приведет к отказу от выплаты дивидендов. Инвестор лишится постоянной прибыли. В России дивидендная доходность в данной отрасли существенно ниже, чем средняя по рынку. Тому, кто ищет источник пассивного дохода, нужно выбрать другой сектор экономики.
Аргументы против покупки акций золотодобывающих компаний:
- Котировки этих активов более волатильны, чем цены на сам металл.
- На стоимость акций влияет не только цена конечного продукта. Если инвестор покупает золото – он гарантированно выиграет при его подорожании. Если он вкладывается в одну компанию, то может не угадать с эмитентом.
- За последние 14 лет вложения в металл показали большую рентабельность, чем инвестиции в фонд, основанный на акциях золотодобывающих компаний.
С учетом выплаченных GDX дивидендов его среднегодовая доходность составила 2,2% против 4% для золота.
Для тех, кто решил инвестировать в акции золотодобывающих компаний, конец октября – начало ноября 2020 г. станет хорошим временем для открытия позиций. Российский и американский рынки с сентября находятся под давлением. Разрешение политической неопределенности в США может стать стимулом к росту.
При выборе эмитента долгосрочным инвесторам целесообразно обращать внимание на состав совладельцев. Чем меньше доля акций, находящаяся в руках одного человека, тем меньше вероятность ущемления прав миноритарных инвесторов. Другие важные факторы – себестоимость продукции и дивидендная политика. Тому, кто заинтересован в быстром получении дохода, следует сосредоточиться на акциях с максимальным потенциалом роста.
Расскажите в комментариях, есть ли в вашем портфеле акции золотодобывающих компаний или вы инвестируете в слитки и паи биржевых фондов?
Ниже можно посмотреть видео по теме.
Про золото и акции золотодобывающих компаний РФ:
Золото рухнуло, что делать? Перспективы золотодобывающих компаний:
